融資融券業務一旦推出，將在一定程度上改善證券公司靠經紀業務“看天吃飯”的弊端，對今年上半年業績大幅滑坡的上市券商而言，無疑是利好。
隨著融資融券業務的啟動，券商將通過融出資金和證券，擁有穩定的利息收入；另一方面，融資融券交易可以在一定程度上放大資金及證券供求，從而活躍證券市場交易，這也將給券商帶來更多的傭金收入。
對券商來說，融資融券業務的開展很可能推動券商行業的格局變動。按當前規則，相關部門對申請融資融券業務試點的證券公司有著較多的要求。試點期，只有少數創新類券商能進入試點；全面開展期，也只有符合多種條件的創新類券商能開展該項業務。同時，投資者也必須在證券公司從事證券交易達半年或以上，才能在該公司融資融券。在這些條件的制約下，實力較強、客戶源穩定的證券公司具有較大的優勢，經紀業務資源及融資融券利息將向這些優質券商集中。
在上市券商基本面改善和分化的情況下，券商股的投資價值也會發生變化。這種分化，將隨著融資融券由試點進入到全面開展階段，而逐漸顯現。
中信、海通將獲逾17億元利息收益
根據2006年發布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》，券商開展融資融券業務必須滿足經紀業務經營已滿3年，且被中國證券業協會評審為創新類證券公司，同時最近6個月凈資本均在12億元以上的規定。
最近，證監會表示將根據證券公司凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優批準首批符合條件的試點證券公司。由于相關部門對融資融券業務的開展比較謹慎，預計能成為試點的券商較少。
雖然融資融券試點券商仍未出爐，但2008年最新的證券公司評級結果顯示，10家AA級證券公司中，只有中信證券及海通證券兩家為上市券商。因此，這兩家被普遍認為是此次試點的熱門“候選”。
在融資融券業務試點期間，試點的證券公司只允許利用自有資金和自有證券進行融資融券業務，這決定了融資融券初期的規模會比較小，增量資金有限。
我們根據2008年半年報測算，中信證券、海通證券可動用的自有資金分別為389.05億元及329.66億元。但自有資金難以全部用于融資，若以閑置資金的80%參與融資業務，則這兩家券商可提供的融資規模分別達到311.24億元及263.73億元。
由于只有“可供出售金融資產”項下的標的證券才能用于融券業務，推算中信證券及海通證券融券業務規模將為203.40億元及24.97億元，總體規模遠小于融資規模。而從市場實情看，由于客戶融券要求不同，大多券商自營業務規模較小，且目前A股市場已跌至低點位，預計融券業務在試點初期影響較小，甚至難以成行。
以最新的金融機構6個月貸款基準利率6.12%計算，融資業務6個月可分別為中信證券、海通證券帶來9.52億元及8.07億元。那么，融資融券試點工作的開展，短期內給試點券商帶來的利息收益可達17.59億元。
在不考慮融資融券影響券商其他業務的前提下，中信證券僅融資業務收入將令其目前主營業務收入提高8.73%，而海通證券則提高19.95%，這兩家上市券商將顯示出更強的實力。而一些經營狀況較差的券商將倒閉或被并購，行業分化加劇。此前證券公司重組熱已持續了一段時間，預計融資融券將進一步推進該項工作。
5上市創新類券商營收共增15.21%
公開信息顯示，證券公司融資融券業務將按照“試點先行、逐步推開”的原則進行。即使在試點階段未入圍，融資融券業務全面推廣后，長江證券、國元證券及宏源證券這三家上市券商也將有可能獲得開展此項業務的資格。
在不考慮其他資金及證券來源的情況下，這三家券商可動用的自有資金分別為36.71億元、34.71億元及28.92億元，其中可提供的融資規模分別達到29.37億元、27.77億元及23.14億元；而可進行融券業務的規模將為4.58億元、1.05億元及7.28億元。
6個月期，融資融券業務可給這三家券商分別帶來1.04億元、0.88億元及0.93億元的利息收入。這將令其目前主營業務收入分別提高7.64%、11.85%及9.59%。
屆時，開展融資融券業務的5家上市券商的利息收入將達到27.43億元，而上半年5家券商的營業收入合計為180.31億元，相當于利息收入將提高主營業務收入15.21%。當然，隨著融資融券業務的全面推廣及轉融通機制的建立，可融資金來源更為廣泛，實際融資融券規模要大得多，券商的收益也將更大。
