去年9月國內首只股票型QDII基金——南方全球精選首發時，基民們興奮不已。然而今年上半年，QDII基金卻交出了一份令人失望的巨虧答卷。據半年報顯示，上投亞太、嘉實海外、南方全球、華夏全球和工銀全球5只QDII總計虧損249.73億元，凈值平均下跌20%。重倉投資于香港市場是QDII業績大幅下滑的主要原因，其中金融和能源股的走軟嚴重影響了QDII的業績表現，加之人民幣的快速升值令其收益率受到了嚴重影響。

整體缺乏經驗

次貸風波導致全球金融市場陷入危機，遠超出之前的市場預料。美國股市震蕩導致港股暴跌，出海揚帆的QDII基金身陷泥沼，首批出海的股票型QDII基金凈值甚至有兩只一度跌破了0.5元，一年時間讓基民損失過半。被基金視為救命稻草的“港股直通車”卻未見蹤影，而備受市場關注的第二批QDII基金，2008年首只QDII——工銀全球首發遇冷，相比前一只QDII基金的首發規模驟降近九成。

據WIND資訊資料顯示，截止到今年6月30日，金融股占到了基金系QDII股票投資總額的28.15%。

不可忽略的是，基金管理人對市場風險認識不夠、經驗不足、有勇無謀也是QDII基金備受詬病的原因之一。其實，在國內QDII基金出海前，美國次貸危機已初現端倪，并引起了國際上的普遍關注。有關研究報告稱，次貸危機的高峰在2008年，對股市的影響會持續較長時間。但由于基金投資管理人缺乏經驗、盲目樂觀，低估了次貸風波對整個全球金融市場特別是亞太市場前景的影響。

南方全球采取偏防守策略

《投資者報》記者分析了最先出海的4只QDII，發現它們的成績相差還是有一段距離，南方全球和華夏全球的凈值始終在0.6元以上，而上投亞太和嘉實海外則徘徊在0.5元上下。4只QDII在投資技巧上也存在著一定的差異。

目前，南方全球在4只首批出海的QDII基金中名列前茅，這與南方全球采取的偏防守策略有關。據了解，南方全球除了降低其在香港市場的配置比重外，還較好地把握了香港本地地產板塊、中資電信板塊、基礎建設板塊和能源板塊的投資機會，適度回避了中資金融、地產、工業制造等較容易受宏觀經濟影響的板塊。

另外，主要投資于國外上市的ETF基金是南方全球的又一特點，其重倉的前十大基金中除了1只是貨幣市場基金外，全部為ETF基金，9只ETF基金中有8只由巴克萊國際投資管理公司管理。南方全球第一和第三大重倉基金分別投資巴西和墨西哥等新興市場，在上半年全球股市波動時巴西股市卻是上揚的。

華夏全球大幅擴展投資市場

根據 WIND 的數據顯示，以截至9月24日的基金單位凈值計算，今年以來5 只 QDII 基金（南方全球、上投亞太、華夏全球、嘉實海外、華安國際配置）平均跌幅為 29.47% ，國內的偏股型開放式基金跌幅為50.58% ，指數型基金跌幅為59.74%，上證綜指跌幅則為57.87%。

作為4只QDII中排名居前的華夏全球，其投資策略也在不斷進步。據華夏全球二季報顯示，華夏全球股票倉位由去年年底的52.12%提高到今年一季末的57.89%。同時，該QDII的投資目的市場從去年底的11個擴大到18個。華夏全球大大降低了對于港股的投資比例，對德國、英國等成熟市場股票的投資比例顯著上升，這為華夏全球在今年的市場波動中最大程度地分散了單一市場的風險。

盡管QDII遭受了不小的損失，與當初海外淘金的預期相差甚遠，但是因為內地市場的調整幅度更大，A股基金的表現更差，因此，QDII基金在一定程度上起到了分散單一市場風險的作用。

“盡管現在南方全球的凈值仍在面值之下，但今年以來，總體上QDII基金仍跑贏A股基金，已經很好地說明了QDII基金在分散單一市場投資風險方面的優勢?！蹦戏交饑H業務部一高層人士向《投資者報》記者表示。