投資者報 特約撰稿人 巴曙松 對于一個普通的美國人來說，美國財經雜志《the daily reckoning》的主編安迪森.維金的著作《美元的衰落》可能是帶有革命性的，因為書中的不少對于美元的觀點挑戰了一個普通美國人一段時期以來的種種主流看法。

但是，饒有興趣的是，安迪森.維金在書中對于普通美國人來說富有挑戰性的關于美元的非主流觀點，對于在中國這樣一個他十分稱道的國家的讀者來說，卻是為多數民眾所認可的主流看法。

這種看法可以簡化為：我們在不斷給美國出口實實在在的低價商品，換來的卻是美國人印的綠色紙片，然后我們還要繼續把這些綠色紙片回流到美國，維持美國金融市場的運行。如果不是清醒認識到美元正在走向弱勢，中國的財經決策者不會以那么大的決心在2005年把人民幣從與美元的事實上的掛鉤中脫離出來。

安迪森.維金以一個美國民間經濟觀察者的視角，用通俗易懂的語言寫成了一部美國普通公眾認識中的美元史。

因為強調自己的民間立場，安迪森.維金對經濟學家、以及經濟分析框架抱著挑戰的態度。不過通讀全書，卻讓我想起了凱恩斯的那句經常被引用的名言：“經濟學家的思想，不論其對錯，都比一般人想象的要有力得多。這個世界就是被這些思想統治著的。講求實際的人們以為自己能與所有精神世界中的影響絕緣，卻到頭來只是某位已故經濟學家的奴隸而已?！?

安迪森.維金在書中不斷用各種案例反復強調的，只是傳統的國際經濟理論的分析框架而已。因為在書中的分析階段中，美國大量消費，為了滿足這些消費需要大量進口，使得美國一直有大量的經常賬戶逆差。傳統的國際經濟理論的基本原理告訴我們，一個有大量經常賬戶逆差的經濟體，它的貨幣應該貶值。

但是，實際上，這一認識在現實中確實有不少的局限性，特別是在金融市場高度發達、全球經濟高度相互依賴的今天。經濟學界強調新布雷頓森林體系的人士會說，全球化帶動了全球范圍內基于比較優勢的產業重組，美國在全球化的進程中的比較優勢就是其金融市場的發達。

這就使得美國轉移出自身并不一定具備顯著競爭優勢的制造業等，轉向集中發展金融市場，全球資本流入美國市場，促成了對于美國金融資產的強勁需求，美國只有通過貿易逆差等形式向全球提供美元，因而美國的貿易逆差可能并不是均衡的狀態，但卻在新的全球化條件下的可以穩定下來的狀態。

從這個角度說，作為全球具有重要影響力的儲備貨幣和世界貨幣，僅僅根據貿易逆差就判斷其必然大幅貶值，可能會得出并不一定準確的結論。

目前看，安迪森.維金這一派基于常識和傳統分析框架的觀點，暫時是占上風的，美元確實大幅貶值了。

目前值得關注的是，美元的貶值歷程還會如同安迪森?維金所預期的那樣會繼續下去嗎？或者鐘擺開始轉向金融經濟論者強調的那樣，美元匯率正在接近貶值的拐點？

美國經濟的信仰基礎在于：借錢也是創造財富的過程。問題是，它根本就不能創造財富。作者從特定的角度分析了美國當前正在經歷的次按危機的根源：“無論是對企業、金融市場還是美國的決策者，這段話是對當今美國經濟規則最完美的概括——創造財富的過程，便是創造泡沫的過程，這絕對是無與倫比的至理名言。近年來，股票、債券和住房等方面的資產泡沫，已成為經濟增長的主流?！?

在安迪森.維金的書中，他充滿敬意地引用了“全球投資之父”、億萬富翁慈善家約翰.鄧普頓（John Templeton）的判斷作為重要的論證基礎：“2005年，時年93歲的投資界老壽星約翰?鄧普頓曾經說，最好盡快脫手美國股票、美元以及過多的美國不動產。鄧普頓認為，美元對其他主要貨幣將貶值40%，這將會導致美國的主要債權國家，尤其是日本和中國，傾銷美元，并促使美國的利率上升，進而造成長期的滯脹。他說對了?！?

美元的貶值如果帶來全球投資者對于美元信心的動搖，也許我們暫時還找不到一個可以替代美元的貨幣，但是，全球金融市場可能會經歷一個日益動蕩的年代?，F在有些經濟分析人員悲觀地預計，現在的美國經濟衰退和全球經濟滑坡是20世紀70年代石油危機以及1990~1991年和2001年納斯達克泡沫破滅的的結合版，因此美元可能會經歷一個持續的貶值和動蕩的時期，現存的那些盯住美元或實行高度管制的匯率體系可能會在這一動蕩中崩塌，正如布雷頓森林體系在70年代初崩塌那樣。

在次按危機不斷向實體經濟蔓延的今天，究竟美元的貶值歷史是還會繼續延續，或者正在因為美元可能出現的加息而出現拐點？目前并沒有明確的答案。而投資和資產配置，絕不能依靠感情、情緒，而需要冷靜的分析，投資也不是賭博，而需要客觀、積極、冷靜的心態。