面對疲弱的A股市場，投資者信心已經岌岌可危。目前兩市的成交量僅為300多億元，相當于去年同期的1/8。9月16日，上證指數跌破2000點，并且在17日繼續創下新低。此時，投資者渴望著平準基金能夠拉開拯救A股的序幕。

英皇證券研究部副總裁林建華認為，從目前的情況分析，政府出資救市的傳言很能成為現實，他預測平準基金規模將介于2500億至3000億元之間。

1998年香港政府曾經成功運用外匯基金救市，并由此產生了“盈富基金”，其運作模式是值得平準基金學習和借鑒的。

平準基金重在挽救市場信心

在A股持續半年多的暴跌之中，平準基金成為投資者普遍期待的一項重大利好措施。

“政府應盡早設立平準基金，維護股市健康穩定發展，切實保護廣大投資者的利益?！比A東師范大學企業與經濟發展研究所所長李志林表示。

曾在港股保衛戰時推出的盈富基金對當前A股有著積極的借鑒意義。英皇證券研究部副總裁林建華認為，內地金融形勢有別于1998年的香港。盈富基金是香港政府1998年“匯率保衛戰”的副產品，目的是為了“消化”此后積聚的大量股票。

林建華還強調，平準基金的基本功能是抑制股市的非理性波動。這一方面是指大盤的非理性波動，另一方面也包括個股的暴漲暴跌。因此與盈富基金不同的是，在沒有強大的外來資本惡意破壞的情況下，平準基金的功能在于維護市場穩定，促進整個國民經濟的穩定和發展，進而增強股市的抗風險能力。

“平準基金的主要作用還是在于提升投資者的信心?！?銀河證券高級經濟學家吳祖堯表示。

此外，有分析人士擔心，平準基金入市干預可能會產生副作用。比如投資者乘機拋出手中的股票，從而擠出股市中的資金。1998年香港政府入市干預后，就出現了這種“擠出效應”，香港政府成為大買家，大量投資者兌現后持幣觀望。

但是，在金融危機過后，1999年香港股市逐步回升，于是香港政府推出“盈富基金”，使政府手中的股票逐步回到投資者手中。這也是平準基金應予以借鑒的。

籌集資金的三條途徑

對于內地將動用外匯儲備設立平準基金的傳言，林建華表示，這既沒必要也不需要。建立基金的原則是取之于股市，用之于股市，在市場上募集2500~3000億元比動用外匯儲備更實際也更可行。

與盈富基金動用外匯儲備不同，平準基金在市場上可以通過多種途徑籌集。對此，林建華提出了自己的見解?！坝』ǘ?、保證金及配售獲得的資金穩定性和持久性更強，相比一次性的外匯儲備金投入更具實際意義?！绷纸ㄈA表示。

首先，從股票交易征收的印花稅中，劃出一定的比例作為平準基金的基本來源。這對投資者而言，并沒有增加證券交易成本，但由于這部分資金是用于穩定股市的，相對而言印花稅率還下降了。據德邦證券的數據顯示，由于成交活躍以及證券交易印花稅率的提升，印花稅收入在2007年同比增長了11倍達到2005億元；2008年一季度印花稅收入也達到了597億元，繼續同比增長387.8%。

其次，向券商和機構投資者根據其總股本上繳一定比例的保證金。這部分可以視為他們作為證券市場的主要參與者應該為市場穩定承擔的義務。提取保證金的做法，在許多國家都有采用，如美國就采用了證券投資保險制度。根據《1970年證券投資者保護法》，美國成立了證券投資保護公司（Securities Investor Protection Corporation , 簡稱SIPC），所有登記的券商必須按其營業額的千分之五繳納保險金，直到滿1.5億美元為止。

再次，平準基金還可以通過向商業銀行、保險公司、養老基金等機構或居民配售而獲得資金來源。由于平準基金不具有投機性，在國家宏觀經濟環境穩定發展的背景下，能夠保證高于銀行存款利息的回報率，對投資者具有一定的吸引力。金融風暴之后，香港的“盈富基金”就受到香港投資者的追捧，原計劃出售100億港元的基金，認購總額卻達了483億港元，最后成功售出了333億港元。