三天之內，A股再次經歷了一場暴跌暴漲。
2008年9月14日，中國傳統的中秋節，這對于中國證券市場而言是個該被記住的日子。
這一天，美國知名投行雷曼兄弟宣布破產、最大的保險公司之一美國國際集團(AIG)申請過渡貸款、美林證券被美國銀行收購；這一天中國央行宣布貸款利率下調27個基點，存款利率保持不變，開始了可能的降息周期。
9月16日，受雷曼破產申請的影響，大盤毫不理會央行貸款利率下調的微弱利好，一舉破掉了2000點這一心理關口，9月8日，又進一步下跌收于1986點。
“所有人都崩潰了。壞到了不能再壞的時候?！焙ＭㄗC券一位資產管理部副總9月16日對記者表示，“決不抄底，誰也不知道雷曼的事情是否會波及更大?！?/FONT>
但壞到盡頭即柳暗花明。9月18日晚，財政部出臺單邊收取印花稅措施，19日開盤上證綜合指數迅速漲停。
受累國際金融危機
受雷曼事件的影響，中國銀行股9月16日大幅下挫。工商銀行、建設銀行、招商銀行、北京銀行、興業銀行、浦發銀行等銀行股盤中集體跌停。
招商銀行、中國銀行由于分別持有雷曼債券7000萬美金和5000萬美金而遭遇拋售。據最新披露的信息，還有工商銀行、交通銀行、民生銀行、興業銀行、建設銀行、中信集團也持有雷曼相關資產。按截至9月18日已公布的數據統計，中資銀行與雷曼相關的風險敞口已達3.84億美元（合26.20億元人民幣）。
“誰都不知道中國這些銀行到底持有美國各類投行的債券有多少。好像每次次貸危機進一步爆發，中國這些銀行都會爆出危機。雷曼事件可能只是開頭，所以我們在9月16日一開盤，就清倉了招商銀行?！鄙虾Ｒ患谊柟馑侥紮C構表示。
另外，由于央行降息，使銀行利差大大縮小，而由于宏觀經濟的不確定，銀行業績已是盛極而衰，加之雷曼事件，銀行股遭遇了又一輪深度下跌。
而受銀行股帶動的影響，大盤也出現了大幅下挫，9月16日出現了4.4%的跌幅，收盤1986點；9月17日，則進一步下跌57點，收于1929點；9月18日當天上午即大跌100多點，收于1800點附近。
“之前我們判斷2000點是鐵底，而且我們還在2000點附近開始買入，但是現在我們不再敢加倉了。雷曼事件的影響還很難說?！鄙鲜鲫柟馑侥紮C構稱。
縈繞在所有機構心頭的事情，突然從對國內宏觀經濟的擔憂，變成了雷曼之后下一個倒下去的金融機構將是哪家？這個次貸危機剛剛爆發之時的問題，由于雷曼的破產申請重新回到了大家的心頭。
“摩根斯坦利、高盛，蘇格蘭銀行、美國銀行……太可怕了。完全不知道這些金融機構到底買了多少衍生品，雷曼的事情讓大家覺得，本來以為是黎明前的黑夜了，但沒想到更黑的夜還在前面?！鄙鲜龊ＭㄗC券人士稱。
18日上午，一家券商自營部老總在msn上告知，“市場信心完全崩潰，現在沒法預測底了。極限1300都有可能?！边@一天，大盤在下午最低跌至1802點，隨即展開上攻。
減倉、加倉一瞬間
就在市場充滿了悲觀氣氛而暗無天日之時，18日晚，財政部單邊收取印花稅政策出臺。在2000點之下掘金的資金歡呼雀躍。
“我們還是覺得2000點以下是價值投資的底部，所以我們一直在買進?，F在正出現歷史性的機會?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C構表示：“與2000點對應的是中國股市的市盈率水平已經低到15倍以下，市凈率在3倍左右，雖然市凈率比2005年的最低點要高出近50%，但是按照經驗長期價值投資機會已經顯現?！?/FONT>
但是2000點之下，沒有哪一家基金在大幅加倉，反而在大面積調倉銀行股，以應付有可能遭遇的贖回；而賣出銀行股之后，也多半沒有加倉其他板塊，而是賬上留有大部分現金。
萬家公用事業、萬家180指數、萬家雙引擎基金經理歐慶鈴表示：“上半年指數單邊下跌，基本上沒有力量集中的反彈。近期加速沖底后，有望企穩。長期來看中國經濟內在的增長動力可以支撐發展，因此跌破2000點，已經是合理的投資區域。系統估值風險釋放后，后面將重點關注公司層面的動向，選好個股。短期內，底部確認后，反彈可期，階段性和結構性的機會將顯現?！?/FONT>
受累于雷曼QFII資金的清盤，其他QFII也都大面積減倉，一來是應付美國本土遭遇的基金贖回，二來也是受累于國內市場持續暴跌。據理柏中國數據，今年以來，主動型QFII基金平均業績虧損49.21%，被動型QFII基金虧損55.03%。根據《理柏中國基金市場透視報告》顯示，QFIIA股基金8月平均大跌近14%，表現落后于國內股票基金?！半m然扭轉了過去連續數月落后主動式QFII基金的窘境，但主動式管理基金在市場劇烈波動的不利條件下，選股策略已略顯失靈?！崩戆刂袊芯恐鞴荞T志源表示。
不過，市場在暴跌暴漲之后，誰也不知道未來會怎樣，特別是雷曼的破產申請是否新一輪風暴的開頭。目前，全球都在矚目各國政府的“救市”措施。美國無條件救“兩房”，同時又向美國國際集團(AIG)提供資金援助；全球六大央行聯手“救市”。各大行預估美國2008年第三與第四季度經濟增長仍有0.9%與0.5%，出現負增長的幾率較低。中國政府政策已經明顯由“兩防”轉向“一保一控”,貨幣政策已經出現明顯松動，且在通脹壓力已放緩的情況下，預期政策將逐步轉向有利經濟增長的方向。
“走一步看一步，順勢而為。減倉還是加倉都在一瞬間?！鄙鲜鲈?000點之下加倉的私募機構表示。
