9月16日，對于A股投資者來說無疑是值得紀念的日子，當日上證綜指在經過一年調整后，輕松攻城略地擊破2000點關口。而其當日下跌與前一日（9月15日）華爾街發生的金融巨震不無關系。

9月15日雷曼兄弟的破產與美林證券的被收購，美國前5大投行已有3家在次貸風波中折戟，格林斯潘向世人警告的“百年一遇的金融危機”似乎正在蔓延。

在內外交困壓力下，9月17日，上證綜指再創新低，收盤于1929.05點。

面對股指不斷刷新最低紀錄，市場上的恐慌情緒也在無形中膨脹，很多投資者開始絕望。

但是來源于上交所公布的ETF申購贖回統計數據卻給投資者在絕望中帶來一絲曙光。截至9月8日，被認為是上證指數急先鋒的上證50ETF已連續8周出現凈申購。上證50ETF的回暖不僅意味著上證綜指未來走勢可期，也暗示出機構們在借道指數型基金抄底A股。

而市場人氣的低迷、保險QFII聯手抄底以及市場顯現眾多被低估的板塊等種種熊市底部特征的出現，也成為了股指趕底，加倉指數型基金的理由。

市場人氣低迷

隨著指數跌跌不休，市場成交量不斷萎縮，市場人氣已降至歷史低點。

9月16日，金融、券商、保險板塊成為市場跌破2000點最大的做空動力。當日銀行股受次貸風波及央行下調貸款利率影響，跌幅最為慘烈，包括招行、工行、浦發、建行等在內的8家銀行股相繼跌停。

一位券商營業部人士告訴《投資者報》記者，現在客戶已經到了“談股色變”的地步，許多投資者已經從前期的恐慌變成了對股票不聞不問。市場交易的清淡讓眾多證券經紀人數月開不了一單，不少證券經紀人紛紛轉行。

市場的信心正在遭受殘酷的煎熬，一位投資者在接受采訪時告訴《投資者報》記者，他不打算再玩股票了，還是專心做實業讓他覺得踏實。

 從3000點殺跌到2000點，滬指又跌去了三分之一，在經歷了或者抱怨或者忍耐的等待之后，越來越多的投資者已經開始絕望。

保險QFII聯手抄底

9月16日，上證綜指跌破2000點大關，市場上恐慌情緒再度蔓延。

而根據指南針TopView盤后統計數據，對市場方向把握相對精準的保險和QFII于當日再度聯手抄底。其中，保險（T字席位）合計凈買入4億元，而QFII則合計凈買入2878萬元，尤以申銀萬國上海新昌路營業部買入金額最多。

其實，早在上證綜指跌破4000點時，那些曾在5000點至6000點高位成功減持的保險系與QFII就已經開始反手做多。

此中最值得關注的是，市場上的空軍司令T20471在上證綜指處于4000點至3000點凈買入16億元；而QFII中金上?；春Ｖ新窢I業部則更是在此區間內豪擲138億元。而在市場跌破3000點關口后，除QFII中金建國門外大街營業部賣出33億元之外，其余4家QFII都在積極加倉，資金一度凈流入A股市場中。

這從側面反映出兩大主力機構對市場已接近底部的判斷。

估值趨近合理

平均15.69倍的市盈率，這是上交所9月17日收盤后統計出的A股市場當前平均市盈率。對于像A股市場這樣的新興市場而言，15.69倍的市盈率無疑已進入一個被低估的中樞。

“當前股市中許多股票已經跌進了投資價值區域，長線投資者可以考慮逐步建倉，但一定要注意倉位的控制和建倉的頻率?！?宏源證券首席策略研究員唐勇剛在接受《投資者報》記者采訪時表示。

  申銀萬國分析師徐妍認為，在當前自6124點跌至2000點附近的行情下，那些堅持長期價值的投資者，已經可以開始考慮像巴菲特一樣買股票，但不要因為仍然存在的趨勢風險沖擊帶來股票繼續下跌而抱怨，因為價值投資者看中的是長期價值；如果投資者相信短期趨勢，對短期經濟下行風險仍然必須警惕，但不要一反彈就拿巴菲特的理由來看多。

安信證券首席經濟學家高善文在最新的研究報告中也指出，從目前市場估值水平看，大部分板塊的估值已經長期具有吸引力。綜合來看，雖然短期內市場仍面臨不確定因素影響，但市場轉折的機會正在醞釀。

靜待市場回暖

“A股將進入熊市下半場?！焙暝醋C券首席經濟學家房四海在接受《投資者報》記者采訪時說，全球通脹拐點顯現，歐洲、中國臺灣的CPI已經降溫，近期央行貨幣政策的轉向正是通脹拐點的結果之一。

房四海認為，在熊市下半場將不會大面積暴跌，上市公司業績會產生分化，其股價也會分化。但他同時表示，雖然熊市已經進入下半場，但牛市還很遙遠，還需要有更大力度的政策組合發揮作用。

當前，全球資本市場風聲鶴唳，雷曼破產、美林被收購等事件對國內資本市場的影響不只是心理層面的，作為全球性的金融機構，它們的業務遍布全球，所以其對于國內資本市場無疑將產生影響。

“A股底部就在附近?！狈克暮Ｔ诮邮懿稍L時說。但具體到底的時間還要看中國經濟周期U型調整的進展情況，他認為全球股市都是“政策市”，政策的影響力將決定A股何時真正見底。

對于未來市場行情，申銀萬國分析師徐妍認為，今年4季度由于奧運后生產回升和成本下降效應體現，基本面將會出現反彈；同時中央經濟工作會議也會提升政策方面的預期；股票市場反彈的概率較大。

或許是出于對4季度股指反彈的期待，被認為是上證指數急先鋒的上證50ETF已連續8周出現凈申購，其最新一周的申購份額為6.42億份，贖回份額為4.2億份，凈申購2.22億份。

同時，來自中投證券的張宇對二季度指數型基金的研究報告也顯示，指數基金二季度整體呈現凈申購，凈申購的份額比率為8.7%。投資者凈申購份額排在前五名的分別是華安MSCI中國A股、華夏上證50ETF、易方達上證50、嘉實滬深300和融通深證100。資金流向最大的是華安旗下的歷史業績優異的MSCI中國A股基金，二季度凈申購43.1億份，凈申購比率達到72.5%。

以上數據顯示，部分投資者已經在市場回暖前借道指數型基金抄底A股。