截至2008年上半年末，基金持有人戶數為9971.12萬戶，較去年年末減少5.01萬戶，這是這一指標在連續兩年的時間里首次出現減少。顯而易見，市場調整行情中，投資者對后市信心大受挑戰。

在震蕩市場中該如何投資呢？讓我們先來看一組數據，今年上半年，封閉式基金遭遇機構大幅減持，保險成為減持主力，其持有基金的規模下降25.81%。但同時，社?；鸪蔀榉忾]式基金的增持主力，今年上半年比去年年末增持15.42億份，達到26.54億份。

市場風險加劇，債券型基金受到個人投資者的追捧，至2008年6月30日，債券型基金個人投資者比例為46.49%，較上年年末增加8.47個百分點，在各類型基金中，是個人投資者比例增幅最大的基金。

盡管悲觀的市場情緒會一定程度加深封閉式基金折價，但長剩余期限封閉式基金平均折價在27%~30%之間高位波動，其中部分基金折價在30%以上，最高達到35%，相對價值比較明顯。

盡管今年來市場風險釋放過程中封閉式基金凈值全線縮水，但部分基金已實現收益依然為“正（損失表現為未實現資本利得部分）”，弱市下分紅并非天方夜譚，這也將提升長剩余期限封閉式基金的比較優勢。

在面值1元以上部分的2008年上半年已實現收益90%進行分配假設下，以及不同的合理折價水平假設下對長剩余期限封基的分紅套利空間進行比較后，筆者建議，投資者重點關注普惠、漢盛、景福、通乾、漢興等高折價、年度潛在分紅比例相對價高的基金。

同時，有數據表明，各類型偏股型開放式基金（包括股票型、混合型、指數型、保本型、QDII），持有人結構中，個人投資者仍然是絕對主力，2008年上半年末，機構投資者持有各權益類基金份額比例均不足15%。但和去年年終不同的是，權益類產品機構投資者持有比例較之前普遍有所上升。這也說明，盡管A股市場出現大幅下跌，但機構投資者相比較個人投資者而言，更為穩健，并不是一味地追漲殺跌。

而在已經到來的9月份，什么樣的投資品種才是我們該重點關注的呢？

前期市場調整的“排頭兵”——大盤股，目前看，估值風險已經大大釋放。根據最新披露的中報業績顯示，以金融保險為代表的大盤股業績增長相對樂觀。

下一階段在風格選擇上建議適當側重重點投資大盤股的基金產品，如華寶興業寶康靈活配置、博時主題行業、興業趨勢、南方穩健等基金。不過近期市場風格及板塊轉換頻率加快，投資者一定要密切關注市場風格輪換，及時進行持倉結構調整。

同時，在弱市中，投資者目光也轉向了風險系數較低，表現相對平穩的保本型基金。保本型基金通過采取恒定比例投資組合策略（CPPI）以及擔保人對投資者到期可贖回金額低于承諾保證金額部分承擔不可撤消的連帶責任擔保的雙重機制設計，打造出“到期退可保本、進可適當分享股市收益”的特征，當然不可忽略的是，“保本”是以犧牲一定期限（保本周期）流動性為代價。因此，保本型基金的投資對進行中長期投資、追求嚴格安全邊際下適度收益的投資者更為適合。