“基金重倉股”一直是牛市中股市傳聞的關鍵信息之一，似乎跟隨基金重倉股就會獲得良好的收益。過去兩年牛市的確也印證了這一點，但是，當牛走熊來，基金的虧損也創歷史紀錄。今年上半年，59家基金公司旗下364只基金今年上半年凈虧損1.08萬億元，創歷史同期最高虧損紀錄，其中股票型基金虧損達1.05萬億，占基金虧損額的97%。而基金虧損當然很大程度上來自于其重倉股的虧損。

覆巢之下，令投資者不得不反思：基金重倉股是否值得信賴？

基金在經濟周期的迅速反轉中反應不靈或者被動跟隨下跌，是基金重倉股大幅縮水的首要原因。根據今年基金中報，行業占比前5位的有制造業、金融保險業、采掘業、金屬非金屬、機械設備儀表，幾乎都為周期性行業，5個行業合計資產占股票投資市值近85%，基金持股總市值前10位的個股中有6只是周期性行業個股，周期性行業本輪跌幅都超過50%，有相當一部分跌幅超過同期大盤56%的跌幅。

而市場迅速反轉，幾乎在整個市場中找不到幾個人有準確的預判，并準確地見諸操作行為的，基金這個“大塊頭”這次卻沒了“大智慧”。

但是，事實上，本輪熊市基金虧損慘重是與上一輪牛市中，基金在周期性股票上過分的做多，使得過去兩年基金浮盈很高，所謂站得高，跌得重。正是基金依靠大量的資金在牛市中將周期性行業股票不斷拉升，并迅速推動了股指大幅上揚，當去年第四季度全球經濟、國內宏觀經濟形勢、多個行業、產業出現反轉時，即便基金不斷減持，在急速的暴跌走勢中，基金重倉周期性股票損失慘重也在所難免。

盡管沒有幾只基金在去年市場高位時提前反應，規避風險，在重倉股上損失慘重?；鹨灿衅浣忉尩睦碛桑汗善毙突鹩?成最低倉位的限制，即便判斷某些重倉股要跌，也無法有如散戶一樣清空了結。

的確如此，一些基金表示，貴州茅臺也從高位的220元跌到最近126元，但是，股票倉位是必須保證的，如果不拿茅臺，又換什么股票呢？畢竟茅臺業績好，今年中報每股收益就達到2.38元。至今年6月30日，貴州茅臺前十大股東中，除了兩個法人股，其余全部是基金。

很顯然，在暴跌的熊市中，基金持有某些重倉股，除了被動的跟隨重倉股一路下跌，基金也并無更多的辦法。一些基金表示，如果有股指期貨等做空的工具，本輪熊市，基金重倉股不致于輸得這么慘。

但是，在重倉股方面獨辟蹊徑的基金也不少，那就是基金也如散戶一樣追逐題材股。在牛市中，任何一只公雞都可以把太陽叫出來，但是到了熊市，題材很多難以兌現，即便兌現了也無法拉動股價。廣宇發展就是典型的例子，本輪跌幅超過84%，因為傳聞廣宇發展接盤魯能集團的房地產優質資產，不到一年時間，十幾只基金在其中重倉出入，損失慘重，至今年6月底，華夏大盤精選仍有1000萬股滯留其中，位列廣宇發展第四大股東，益民創新優勢基金324萬股位列第十大股東，這兩只基金已難以全身而退了。

深圳一位私募基金經理表示：“對于基金重倉股，并沒有多少神秘，只是因為基金錢多，買的股票多，在牛市上升浪中，錢多就好拉升好賺錢，但是熊市下跌，由于又有最低倉位限制，基金的重倉股損失可能比散戶更大?！?/FONT>