伴隨著管理層一再強調“維穩”， A股暴漲暴跌的頻次卻更加密集。

8月20日，上證指數在盤中走出左低右高的不對稱“V形”反彈、至終盤大漲了7.63%、當天震幅超過9%。

而在此前的8月18日，上證指數剛剛經歷了大跌5.34%。

從國際比較上看，如果將A股歷史上的漲跌幅超過4%的次數與同期標普500指數、恒生指數做比較，分別是后兩者的18.5倍、2.67倍。

誰是暴漲暴跌的幕后推手？誰是中國股市穩定運行的破壞力量？公募基金、券商、QFII、私募基金和散戶，主要是哪些力量主導了A股的不穩定運行？

現實中，監管層近年來大力發展機構投資者，使其所持股票市值占A股流通市值的比重，由2004年底的不足20％、上升到2007年底時的超過40％。但從實情上看，機構投資者的行為，在很大程度上也是經?！白窛q殺跌”、頗令人失望。

為具體分析投資者、尤其是公募基金、合格境外機構投資者（QFII）、券商、私募基金等大型投資者的行為，《投資者報》調查了近一年多的市場波幅超過4%時，機構的投資操作方式。

從2008年1月1日至2008年8月18日，上證指數漲跌幅超過4%的交易日一共有25天。

《投資者報》將與當日股指走勢同向操作且總成交金額居前列的機構，視為暴漲暴跌的制造者。  

在具體計算時，公募基金數據取當日參與交易的全部公募基金交易金額匯總，QFII、私募基金均選擇市場公認的席位，券商數據則取每家券商的自營部席位。

此外，結合當日與大盤表現同向的板塊、個股排名，做綜合研判。

經統計，2008年初至今，暴漲暴跌當日成交額排行榜中居第一位的次數，為公募基金席位在機構中穩居榜首，為7次；私募席位上榜的次數與此相同，也為7次；券商席位出現了5次；QFII席位出現了4次； T字頭的險資席位出現了2次。并且，公募基金的總成交金額，遠遠超過排名在后的機構。這意味著，在很大程度上是公募基金主導了A股市場巨幅漲跌當日的走勢。

從頻率上來說，公募基金主導大盤的交易日數，占期間A股漲跌幅超過4%交易日數的28%。