多年之后，經濟學家和投資者將如何評價2008年8月8日在北京開幕的第29 屆夏季奧運會？這一場以體育之名、耗資逾3000億元的全球狂歡，在如此一個精挑細選的“吉利”時點開場，卻對中國經濟增長刺激有限，給投資者帶來的收益差強人意，究竟是哪里出了問題呢？

令投資者失望的是，在北京奧運會開幕前夕，許多人期盼的A股奧運行情，并沒有如期而至。相反，在證券監管高層強調“資本市場要維穩”的嚴厲管控口風中，在數百家上市公司中報盈利繼續大幅增長的情況下，券商、基金和個人投資者，仍然忙亂在一片黯淡恐慌的A股下跌行情中。

這確是中國投資者的艱難時日，亦是資本市場之大不幸。發端于2005年的股權分置改革，按理說已解決了困擾A股發展的所謂歷史遺留問題，多數上市公司的治理結構和盈利能力也明顯改善，加上中國經濟持續高速增長，公眾投資熱情高漲，A股行情從2005年由熊轉牛順理成章，許多投資者收益可觀。但曾經牛氣沖天的股市，今年再也沒有恢復活力，經過近一年的暴跌，A股指數腰斬，市值損失數萬億元，沒有虧損或勉強盈利的投資者已日益罕見。

如此一個讓各利益相關者多輸的資本市場，實在是與北京奧運會著力營造的和諧歡樂氣氛很不相配，也可以說是在給中國改革開放30年的歷史性成就抹上一個礙眼污點。為什么奧運狂歡與A股無關，為什么中國增長難讓A股維穩？為什么多數投資者無利可圖？

雖然沒有人能準確預測股市未來，但我們和投資者一樣，看重不確定未來可預期的A股投資機會和合理收益。我們深知，只有投資者預期趨穩，異常動蕩的A股行情才能維穩。

已有諸多變數的宏觀經濟形勢，是投資者預期不穩的一個重要原因。其實，今年以來中國和世界經濟形勢，都出現了新的重要變化，增長趨緩，通脹高企，風險增加。對此，宏觀經濟管理部門和權威專家學者，應當實事求是分析形勢和問題，而不是利用信息優勢，搬弄于己有利的數據，遮掩隱患和危機。投資者也許一時無法把握全局，但出口銳減、企業倒閉、消費不旺等消極信息，遲早會讓大家感同身受，投資者對宏觀經濟的擔憂亦將因此過度放大。

面對這些擔憂，經濟管理部門和權威專家學者應當進行合理的解釋和引導，而不是言不及意，避實就虛。這只會加大不明真相的投資者的恐慌，讓他們對未來更充滿不確定的悲觀預期，從而進一步收緊消費，減少投資，一面不甘心把錢放在銀行里縮水，一面又無所適從于各種風險不定的投資渠道。眼看A股越投越賠，理財難以保底，房價起伏不定，投資者唯有恐慌。

依然不夠明朗的宏觀政策調整，是投資者預期不穩的另一個重要原因。中國仍然是一個政府強勢的國家，經濟形勢有變化并不是最可怕的，因為政府手上總有許多好牌可打，貨幣政策、財政政策、稅收政策、產業政策等有效手段，只要出于公心并運用得當，即使不能確保中國永遠高速增長，至少可以避免經濟突然失速而硬著陸。但現在的問題恰恰在于，高層政策調整思路仍不明確，各部委基于私利傳遞的政策信息常有沖突，再精明的投資者也無所適從。

當務之急，決策層應盡快明確有關政策調整思路，不要再讓投資者猜來猜去，更不能放任別有用心者趁亂謀取暴利。好的政策，應當公開透明，應當有可預期的合理邏輯，并合乎多數人利益選擇。中國在向市場經濟轉型過程中，政策制定者尤其要慎用手中權力，積極協調部門歧見，從維護公眾利益、穩定投資者預期出發，給出明確而一致的重要政策調整信號。

特別是涉及資本市場的政策變化，都要有明確而具體的公示，不能總是含糊其詞，始終務虛空談。18年來，圍繞A股形成了一個巨大的名利場，各方利益相關者糾纏其中，這當然令證券監管者左右為難。但資本市場畢竟是中國市場經濟建設的重要一環，如果不能與實體經濟相匹配，其衰亂將不僅為害上億投資者，也必然引發中國經濟更大的危機和災難。

北京奧運終于來了，中國股市卻更亂了，這絕不是中國經濟和投資者之福。既然A股維穩關乎資本市場命運，牽動公眾利益和社會穩定，那么相關政策制定者就要善于順勢而為，早日穩定投資者對宏觀經濟和政策調整的合理預期，為資本市場持續穩定發展打好基礎。