進入8月，基金投資動向有變化？根據德圣基金研究中心的最新測算，近兩周以來基金操作由之前的減倉轉為逐步增倉，顯示對底部區域的認可度正在提高，但是總體上基金操作仍然保持著謹慎的基調。
華泰證券基金分析師胡新輝認為，目前A 股估值已在合理范圍，但是機構做多的信心并不堅定，8 月份大幅度反彈的機會并不大，謹慎操作是市場的主流。
分歧依然明顯
截至8月1日的上一周內，東方、長盛、大成、信誠等規模中等的二線基金公司，旗下基金一致普遍增倉。其中，增倉幅度最大的配置混合型基金東方龍倉位大幅增加21%。不過，一線基金公司，華夏、南方、嘉實、上投摩根、華安等公司旗下基金倉位變動并不顯著，有增有減?；饘κ袌龇制缫廊淮嬖?，并且越發明顯。
根據德圣基金研究的倉位測算，東方龍基金在7月25日的倉位為62.05%，8月1日的倉位為83.21%，一周時間增倉21.16%，“我們對2008年下半年的市場行情持相對謹慎的態度?！睎|方基金的2008年二季報曾這樣提到。不過，該公司在最新周報中認為：“最近海外市場的階段性轉暖為國內A 股企穩提供了良好外部氛圍。代表通脹壓力的石油期貨價格明顯回落，貨幣政策或將適當放開，宏觀經濟政策的壓力減緩，官方媒體的輿論導向，以及奧運會的即將召開，都為市場當前的反彈提供了契機。后續反彈的持續仍需以上條件繼續強有力的支持?！?/FONT>
而對于一線基金公司，在這輪奧運“維穩”行情中顯得相對比較謹慎。上投摩根有關人士認為：“在次貸危機進一步發展和油價回落的背景下，國內經濟增速和通脹水平均出現回落的態勢，宏觀經濟工作的目標也從‘雙防’變成了‘一保一防’，有利于經濟的穩定和上市公司盈利層面，但市場上卻沒有更多資金響應，觀望氛圍較濃?！?/FONT>
“對多數基金來說，奧運‘維穩’的氣氛降低了積極操作的風險，但要明確轉向做多，還需要對市場實質性的支持措施?！北本┮患一鸸镜幕鸾浝砀嬖V記者。
依然謹慎
國內第60家基金公司農銀匯理公司旗下的第一只基金行業成長于7月30日募集結束，募集金額為68億元，創下這半年來基金營銷的新記錄。公司投資總監、行業成長基金經理欒杰認為：“雖然目前市場估值已處于合理區域，我們對后市還是持謹慎態度，同時看好一些和宏觀經濟關聯不緊密的行業和個股，在經濟和市場估值波動的周期中尋找投資機會?！?/FONT>
與新基金建倉謹慎相對應的，是老基金對市場判斷和投資策略上也比較謹慎?！半S著市場的不斷下跌，風險得到進一步釋放，階段性和局部性的投資機會逐步顯現，但整體投資機會的來臨仍需要等待宏觀經濟形勢的明朗和投資者信心的恢復，這需要以長線的心態去對待。8 月份基金的投資策略還是謹慎一些比較好?！鄙虾Ｒ患一鸸镜南嚓P人士告訴記者。
其實，在二季報中就已顯示出基金的謹慎風格。二季度基金股票配置比重繼續下降。從2007年三季度82.17%下降到2008年中報70.54%；債券持有比例卻呈上升趨勢，一降一升從數據上反映基金對后市操作和看法的謹慎。另外，在“維穩”聲音漸高的7月，整個基金業呈現出的也是凈賣出的狀態。據Topview顯示，7月基金一共凈賣出107億元，其中，鋼鐵冶煉、貴重金屬、煤炭及煉焦等板塊遭到減持，石油化工、土木工程、銀行受到增持。
華泰證券基金分析師胡新輝認為：“股市在政府的強力護盤下，表現多少有些失真，奧運后估計政策的影響力度有所減弱，回歸市場原有運行趨勢。上市公司盈利下降趨勢未變，仍然面臨下調風險。第三季度經濟減速跡象會更加明顯，難以對市場形成強有力的支撐?！?/FONT>
基金持股占比下降
截至2008 年第二季度末，基金所持股票資產市值占A 股市場流通市值的比例由上季度末的23.97%下降至22.52%。從基金資產凈值的構成情況來看，股票資產依然是基金最主要的配置對象，不過所占比例有明顯的下降。截至2008 年第二季度末，公布投資組合的基金資產凈值合計為20858 億元，較第一季度回落了18.84%。
“一方面，基金投資對象成為本輪市場下跌的主要力量；另一方面，大小非持續解禁，這使得基金在股票市場中的話語權進一步削弱?？梢灶A期，在大小非持續解禁以及基金規模繼續萎縮的背景下，基金在股票市場中的話語權仍有被削弱的空間?！眹甲C券研究員劉小軍認為。
根據二季報計算，現金資產占基金資產凈值的12.28%，約為2561億元?！斑@些現金是否會重新投放于市場，還有待于整個宏觀經濟的明朗?！北本┮患一鸸镜娜烁嬖V記者。
而另一方面，雖然基金在A 股市場中的話語權在第二季度繼續有所削弱，但基金的投資行為依然對市場有著較大的影響?！拔覀兘y計了2008 年第二季度基金行業配置比例變動與行業指數在第二季度的漲跌幅情況，結果顯示兩者繼續表現出一定的正相關關系，說明基金在行業上的調整對相關板塊的走勢有著直接的影響，同時也說明基金作為市場中最大的機構投資者，所面臨的操作成本較高?！眹甲C券劉小軍說。
而對于投資者來說，靜觀市場變化，謹慎面對反彈，選擇風險水平適中的穩健型基金構建核心基金組合，則是當下比較理想的投資策略。
