7月21日，寧波銀行（002142.SZ）首次公開發行前6.35億股解禁，實際可上市流通數量為6.03億股，占公司股本總額的24.14%。流通盤從4.5億股變為10.53億股，增加近135%。小非解禁在造就大量百萬富翁的同時，由于股權分散，頓顯拋售壓力。

7月22日，寧波銀行在上市銀行中第一家發布2008年中報業績，凈利同比增長9成，但不良貸款和不良貸款率出現了“雙升”。以中小企業貸款為主的寧波銀行，在中小企業出現困頓的時候，其信貸資產的質量引起市場的擔心。

與之對應的是，寧波銀行的股價從2007年8月3日，達到最高的32.16元后，一路下滑，在7月21日當天，達近期的最低價9.31元，跌幅超過71%，大于中石油（601857.SH）從上市首日后開始的跌幅。

“批量”百萬富翁引發“內訌”

公告顯示，上市流通日為2008 年7 月21 日的，共有寧波韻升股份有限公司等3118 名股東解除限售。

而根據寧波銀行上市前發布的《招股說明書》，2004 年9 月15 日正式在編員工（不包括內部離崗退養人員、托管人員）發行了3.6 億股股份。共有988名員工持有公司股份，占當時員工人數的7成，每位員工購入的股份數量最少也有20萬股。這些員工購買寧波銀行原始股的價格大多是每股1元。而按照10元的股價計算，現在市值有200萬元。雖然高管只能上市流通25%，不過以董事長陸華裕本次解除限售的700萬股，25%上市也有175萬股，可變現近2000萬元。

隨之而來的，有媒體報道，有職工認為當時高管有通過不正當手段取得股權之嫌，而更有“勞苦功高”的老職工卻沒有得到股權。但據寧波銀行內部人士透露，事實上，這其中有寧波銀行原來的高管帶頭鬧事的成分。在2004年，寧波銀行股改之前，原來的高管離開了。而在這個股改進程中，也有部分員工內退，且都沒有得到股權。他認為，這完全沒有必要現在提出來說了?！耙环矫?，在現在來說，一兩百萬也并不是很大的數字”，如果當時投資房地產，現在也差不多能漲到這么多了。另一方面，大家都沒有想到公司能夠這么快上市，當時，銀行為了激勵，還是鼓勵中層干部帶頭持股的。他覺得這完全是一種投資，現在終于可以解禁變現了，所以沒有持股的員工，包括內退的員工完全沒有必要“眼紅”。他同時表示，他上頭的一位副行長，已經明確表示，不會拋售股票。

不過股權分散的特點，加上員工已經持股幾年，能夠變現，自然拋壓嚴重。雖然股價已經近10元，比起上市首日22元，已經跌去一半多，但比起1元的成本價，套現者仍然有大幅盈利空間。

擔憂信貸資產惡化

“浙江中小企業處境艱難，而以中小企業貸款為主業的寧波銀行必然會不良率上升?！币晃凰侥枷蛴浾弑硎?。

7月22日，寧波銀行成為首家公布2008年中報的上市銀行。中報顯示，2008年1月至6月，寧波銀行實現凈利潤7.30 億元，同比增加3.47 億元，增幅90.59%。全面攤薄凈資產收益率為8.89%；每股凈資產3.28元，每股收益0.29 元；資本充足率為17.02%;核心資本充足率為15.50%。

值得注意的是，中報顯示的寧波銀行不良貸款率為0.40%，比年初上升0.04 個百分點，不良貸款余額17414 萬元，比年初上升4405 萬元。雖然仍然為上市銀行中不良率最低，但是出現了上升。其中的撥備覆蓋率為323.44%，比年初下降36.5 個百分點。

公告顯示，利潤增長的原因是，業務規模不斷擴大；存貸款利差繼續擴大，利差收入進一步提高；國際結算、銀行卡業務及衍生產品等中間業務發展迅速，中間業務收入增長較快；以及企業所得稅率下降及其配套政策影響，使所得稅費用下降。

國金證券的研究報告認為，在銀行業績增長的驅動因素中，其中非息收入貢獻度為14.3%，規模增長貢獻度為32.2%，凈息差20.0%，以及稅收35.8%。而隨著凈息差的回落，以及稅率調整的結束，銀行的高增長也將結束。

海通證券認為，寧波銀行的高增長已經逝去，風險逐步上升。不良貸款率雖然保持低位，但是余額上升較快。6月末寧波銀行的不良率為0.4%，較2007年末上升了4個基點。這與銀監會統計的平均5.58%的不良貸款率相比還很低。但從不良余額來看，已經較2007 年末不良余額增長了三分之一。而根據銀監會發布的最新統計，2008年6月末我國境內商業銀行不良貸款余額1.24萬億元，比年初減少259.2億元；不良貸款率5.58%，比年初下降0.59個百分點，保持了“雙下降”。

寧波銀行管理層認為，當前的宏觀經濟形勢的確對小企業造成了很多不利影響，但隨著利率市場化進程的加快，金融市場的全面開放，國內銀行必然會面臨著經營戰略轉型的課題。

寧波銀行的內部人士也表示，雖然寧波銀行主要以做中小企業為主，但是這些中小企業80%以上的都有抵押，所以壞賬的風險并不是很高。到6 月底，全行小企業開戶數3.37 萬戶，存款40.18 億元，貸款36.56 億元。在公司貸款中，其中信用貸款占比8.53%，保證貸款23.63%，而附擔保物貸款占比67.84%。截至2007年末，寧波銀行中小企業貸款占到其全部對公貸款的94%以上。

但一些機構研究員對此發出質疑，抵押物畢竟不是現金，即使能變現，那時間、難度和成本都怎么計算？再加上壞賬出現的滯后性，或許下半年、明年開始不良率加速增加。

而另一方面，寧波銀行的市盈率相對在18倍，而銀行股的平均估值只有13倍左右。這仍然讓機構投資者認為其估值偏高。

區域業務擴展難度大

區域擴展的難度增加，也是寧波銀行發展的不確定因素之一。事實上，6月底，寧波銀行已經悄悄的把資金營運中心、信用卡中心和個人財富管理中心的總部遷到了上海。

據了解，除了在中國貨幣網發布資金營運中心已搬遷上海外，并沒有發布其他公告。不過在7月初的上海一張都市報上做了一個整版的招聘廣告。

寧波銀行是目前第一家將資金運營部遷往上海的城市商業銀行。此前，寧波銀行已聘請了原德意志銀行一位專家擔任副行長，專門分管資金業務。雖然在寧波也保留相關的部門，但是總經理都將駐扎上海。而杭州灣大橋通車之后，上海與寧波之間的汽車車程已經變成了兩個半小時。

寧波銀行副行長羅維開表示，上海作為國際金融大都市是信息的匯聚地，將資金運營部門設在上?？梢韵硎艿礁訒惩?、便利的信息交流，更便于業務開展。

商業銀行的區域，競爭已經日益激烈。以人員的競爭為例，銀行對金融人才的需求很大?？偛课挥谏虾５膮R豐、渣打、恒生等外資法人銀行從去年以來的員工人數都翻番。為了在白熱化的競爭中，找到合適的金融人才，甚至有銀行制定規定，只要有員工能夠介紹成功一名新員工，便有一筆不菲的傭金。

銀行人才不易找。當記者日前采訪寧波銀行在上海的總部時發現，雖然，搬遷已近一月，總行辦公樓里進門一排的座位全部空著。人員招聘不可能一時三刻就能完成。

寧波銀行中報中對公司經營中的問題與困難有所陳述?！耙皇窃谀壳暗暮暧^環境下，由于銀根緊縮，企業資金日趨緊張，信用風險將進一步顯現，在這樣的經營環境下，既要繼續穩步推進業務發展，又要有效防范和控制經營風險，確保資產質量，在經營上壓力較大。二是通過積極的探索和努力，各方面正在逐步適應跨區域發展的要求，但還須進一步加快總行管理方式轉型，提高管理層次和駕馭市場能力，以更好地推進跨區域發展?！?/FONT>