李南：股市走熊、房市震蕩之后，許多人開始把錢交給銀行打理，銀行也提供了很多理財產品，到6月30日為止，今年發行了1988款產品。與往年相比，這是一個怎樣的比例？
殷劍峰：2007年，我國全年大概發行了3000款左右，按照上半年的發行情況，今年肯定會超過去年。從今年一季度開始，銀行理財產品募集資金規模超過了保險的投資產品、證券公司的結構理財和公募基金的總和。盡管A股市場不好，但是銀行理財產品發行量在迅速地增長。
李南：銀行理財產品不但多，并且越來越穩?。涸?988款產品當中，保本產品占六成，打新股和股市相關產品少了。但是，能跑贏CPI的理財產品僅占1.62%，又讓人覺得不過如此。
殷劍峰：推動CPI上漲的主要是油價和糧價，要想跑贏CPI就得直接去買油、糧類的產品，或者相關期貨，而現在這兩種產品的價格在國際市場已經漲得離譜了，未來一旦有調整的話，那么不僅你跑不贏CPI，而且很可能會虧掉本金。
李南：澳元產品好像在增多。
殷劍峰：澳元和美元這兩類產品的變化，實際上跟兩種貨幣匯率的變化有關系：美元一直在貶值，同時美聯儲擴張貨幣政策，所以美元利率非常低，這就導致了美元理財產品數量大幅下降；澳大利亞是一個商品出口國，隨著商品價格的堅挺，澳元也非常堅挺，所以澳元的產品發行量自然會上升。但一旦商品價格出現逆轉，澳元會不會繼續堅挺，就需要打一個特別大的問號了。
李南：今年上半年的銀行產品，相對來說比較穩健，保本的多。
王增武： 保本主要是為了避免出現零收益、負收益的現象，投資者也比較喜歡選擇這類產品。投資者過去認為理財產品可能類似于存款，而且比存款收益高，但事實并不是這樣，既然收益比存款高，就要承擔一定的風險，就可能會出現負收益、零收益的現象。
李南：那你覺得零收益、負收益是正常的？
殷劍峰：除了少數結構設計確實有問題的產品之外，大部分零收益和負收益，應該說是正常的。銀行理財產品給你提供了一個比較高的期望收益，為什么能夠提供給你？是因為你額外承擔了風險。既然有風險就意味著有些產品的最終實現收益會低于它的期望收益，這個現象應該以健康的心態來對待。
李南：相對于其他機構發行的產品，銀行理財產品透明度是最低的，并且結構比較復雜。選擇銀行理財產品，是不是越簡單越好？
殷劍峰： 今年4月份以來，銀行理財產品的信息透明度比以前有非常顯著的改善。至于結構問題，應該從理財的理念來著眼，就是作為一個資產管理人，根據你在收益、風險、期限、流動性等各方面的要求，為你設計一款量身定制的產品，那么怎么設計呢？靠基金這種標準化的產品肯定不行，必須嵌入衍生品，嵌入衍生品后的這個產品，稱為結構型產品，所以結構型產品事實上體現了理財的最高境界。
李南：大多數人哪能享受到這種VIP殊榮呢？
王增武：你可以根據理財產品的結構來看。像結構型產品，目前比較流行保本、保息，就是在保證本金的基礎上，還給你一定鎖定的收益。還有一類產品，不僅收益和最差表現相掛鉤，還和基礎資產中的最差表現相掛鉤，它的風險相對較高，因為你可能會損失一定的本金，本金比例也比較高，但是它達到高收益的可能性也比較大。這種產品適合激進型的投資者；而對保本、保息的產品，適合保守型的投資者。
李南：最近工商銀行開發的期酒理財產品，能夠像國外期酒那樣讓我們取得收益嗎？
殷劍峰：這是新發的一款產品，投資者收益主要來自兩個方面：一方面用實物來獲得回報，就是你可以去消費你購買的紅酒；另一方面，如果選擇用現金來體現收益，你可以通過回購來實現8%的收益。這款產品有兩個關鍵點：一是未來紅酒市場會發生什么變化，如果紅酒市場不行，那么有可能會影響到你的投資收益；二是年化收益8%主要是通過回購來完成，而回購方是不是有這個能力。
李南：假如大家全都要錢，會產生某種擠兌的現象嗎？
殷劍峰：它涉及到商品和信用的問題。我看到一個報道，說這個產品賣得非常好，然而，買這些產品的投資者，你了解這個紅酒、喝過這個紅酒嗎？你了解紅酒市場、回購方實力和它的信用情況嗎？如果說你都不了解這些事情，你去買，其實是有風險的，我覺得你是在盲目購買。
李南：這款產品一邊掛著股票，一邊掛著期貨，兩邊能夠都賺錢。
王增武：對于這款產品，不一定是兩邊都漲才能賺錢，很可能是兩邊平均，把股票的標的表現做平均，再把期貨的標的表現做平均，然后股票表現和期貨的表現再做平均。如果有一只跌，有一只漲，它就能相互抵消。
李南：下半年哪些產品比較看好，哪些產品可能麻煩最大？
王增武：一些期限較長的產品類掛鉤，比如6年期、8年期，并只有一個農產品指數的產品可能風險比較大。
殷劍峰：長期的產品，特別是與商品、境外股票掛鉤的這些產品，需要小心。
李南：那我們不要買了是嗎？
殷劍峰：把現金換成另一個詞可能更準確，就是流動性。你手上有流動性是最好的，這點從上半年銀行理財產品可以看出來：運作期限短、募集資金大部分投放于債券市場。流動性非常重要，因為我個人判斷，未來一年左右的時間全球金融市場會出現較大的動蕩，這個時候方向很難把握，而現金是最重要的。
