2007年5月5日在奧馬哈舉行的Berkshire Hathaway Inc.年會上，巴菲特例行和投資者進行了長達6個小時的對話，對話中一個最敏感的話題就是解釋，“因何大量買入沃爾瑪的股票”。

美國證券交易委員會的文件顯示，從2005年開始Berkshire Hathaway大量購入沃爾瑪的股票，兩年后已持有沃爾瑪1994.43萬股，價值約11.22億美元(2008/03/31收市價計)。在增持沃爾瑪的同時，Berkshire Hathaway在減持沃爾瑪的競爭對手Target的股票。同樣是零售連鎖店，顯然，他現在更看好沃爾瑪。

這也是巴菲特投資生涯中不多的一個“懊惱和失誤”。他懊惱的是當初“誤把龍種當草蛇”，失去了“以蛇的價格買龍”的機會，導致今日不得不以較高的價格買入當初看走眼的“龍”。

沃爾瑪前幾年的業績一直不太好，近5年來其股價一直徘徊在50美元，而同期Target的股價升幅達60%，遠高于沃爾瑪。也就在這個時候，巴菲特選擇了沃爾瑪。其實，沃爾瑪一直是巴菲特的“心頭之好”，又是“心頭之痛”。因為，巴菲特很早以前就曾說過，他很后悔在90年代的時候沒有大量買入沃爾瑪的股票，當時僅買了500萬股，就是因為這一項“失誤”，Berkshire Hathaway至少損失了（少賺）幾十億美金。對這一“失誤”，巴菲特并不諱言?，F在，當沃爾瑪股價低迷的時候，巴菲特大手買入，也許就是要彌補早年的這一“失誤”。

今天，沃爾瑪已是大家公認的“偉大的公司”，但在90年代的時候，還只是一個“好公司”，巴菲特有機會以一個“合理的價格”買入一個日后成為“偉大的公司”，以合理的價格買入“偉大(日后可能成為)的公司”，一直是巴菲特的一個“核心的投資策略”。當年，他就是以很低的價格大量買入并持有像可口可樂、吉利、寶潔、美國運通這些日后成為“偉大公司”的股票。就是因為巴菲特持有了這些“偉大的公司”，給他帶來了“偉大的收益”，也成就了他“The Great Investor”。

一個“偉大的公司”的成長軌跡總是：Good - Excellent - Great。巴菲特的訣竅，就在于當這個公司還處在：好—卓越—偉大的演進過程中，他能先別人一步發現“她”。而只有在早期的時候，這些公司的股價才可能是“合理的”，如果世人皆知“偉大”的時候，價格也肯定早已“偉大”了。

然而，要在早期去判斷一個公司日后是否能成為“偉大的公司”，這就如同要比較兩個爬行動物，判斷孰蛇孰龍，是很困難的。如果誰有了這種鑒別能力，無疑就享有了“以蛇價買龍”的優勢，一旦小蛇蛻變為巨龍，投資者自然會獲得巨額回報。

股票市場就像一個龍蛇混雜的大池子，要在一個有幾千只股票中，慧眼選出“明日之龍”并不容易。無論在哪個市場，能真正成為“龍”的也僅僅是少數，而大部分還是普通的“蛇”。在投資中，投資者要避免的錯誤是把“蛇”當“龍”，“以龍價買蛇”。這樣的錯誤是雙重的，既買錯了，又買貴了。

中國股市還是十分年輕的市場，今天也許還看不到“偉大的公司”，相信再過幾十年，會有一批優秀的本土企業成為“偉大的公司”。要想成為一個成功的投資者，一個有效的辦法，就是識別和發現那些明天的“偉大的公司”，然后重注買入并長期持有，與這些公司一起成長和變得偉大。