今年以來行情一路走低令眾多有新發行基金產品的基金公司大傷腦筋，A股市場的走勢并沒有給投資者帶來驚喜。與基金發行募集規模越來越迷你化相反的是，自5月28日開始申購的易方達中小盤基金（110011）兩周內就成功募集12.27億元，并且提前兩周結束募集，成為熊市熱銷的異數。

中小市值的股票能否在大盤藍籌股難有作為的情況下異軍突起？易方達中小盤基金為何逆市熱銷？這只新基金的投資策略有何特別？《投資者報》就此專訪了易方達中小盤基金的基金經理何云峰。

《投資者報》：易方達中小盤基金賣得好，你覺得是什么原因？是市場看好中小盤股的成長性，還是認可你們的投資選股思路？

何云峰： 應該說這幾個方面因素都有。我們判斷市場短期內出現整個行業和板塊行情的機會不會太大，自下而上精選個股的機會更有效。有些具備價值的中小市值個股，大家有所忽略，一旦深入研究會發現有很高的溢價在里面。歷史數據也表明，成長性高的個股盤子一般相對小些，對經濟周期的對抗性也強一些。

另外一方面是易方達的品牌和我們歷史上自下而上深入調研、精選個股的穩健操作風格得到了投資者的認可。以往我們在熊市里通過自下而上，精心挖掘的一些個股都證明了是比較好的選擇。

《投資者報》：這個基金主要的股票投資標的物的基準是什么？與其他基金相比有什么特點呢？

何云峰：這只新基金是今年首次發行的中小盤基金，其中60%~95%投資于股票，股票投資的80%瞄準兩市占流通市值三分之二的中小市值股票。對這些中小市值股票的選擇，可以粗略地概括為一定要符合兩個標準：高成長性和細分子產業龍頭。然后，我們會通過自下而上的深度調研精選出最好的一些股票。

《投資者報》：你將如何進行建倉？

何云峰：中小盤基金會在6個月的建倉期里緩慢建倉，會等一些優質的股票回落到合理的價格區間，這樣做主要是為了更好地控制成本，更好地回避系統性風險。當然，如果行情出現向上逆轉我們也會加快建倉節奏，6個月的建倉期可以給我們提供最大限度的靈活性，看準了才出手。

《投資者報》：中小盤股票能完全對抗系統性風險和經濟周期的風險嗎?

何云峰：不能完全抵消經濟周期。但是我們相信其中會有一些好的公司對周期的敏感度比較低，好的中小盤股往往是細分子行業的龍頭，跟大行業的波動不一致。把這些好股票選出來需要進行深入研究。另外，高成長性和企業自身經營水平、管理能力的提升會有效對抗一定的周期性和系統性風險。

《投資者報》：目前建倉開始了嗎？如何判斷目前的點位和價值？

何云峰：已經開始少量建倉。大盤跌了這么多，有些好股票會在某一段時間補跌釋放風險，我們盡量希望用更低的價格買到優質股票。雖然我們有信心不少股票長期持有一兩年肯定能有不錯的回報，但是為更好地保護投資者利益，我們會盡量控制建倉周期和買入價格，回避短期風險。我們力求在有效控制風險的前提下，謀求基金資產的長期增值。

《投資者報》：看好哪些細分行業？

何云峰：這些都要具體情況具體分析。比如在持續通脹預期下，有些上市公司所處的子行業進入壁壘很高，相對有壟斷性優勢，有定價權，成本傳導能力強，企業的成長性又很好，管理層的效率很高，那么即使所處行業周期稍弱，也可以納入仔細研究的范圍。