李南：巴菲特跟彼得·林奇區別是什么？

劉彥斌：對我來說，巴菲特是很難學的，他不是炒股票，而是購買企業，通過企業自身增值獲得投資收益，彼得·林奇是投資股票的，是一個成功的經紀人，這是能學來的。

李南：大師最慘的時候什么樣？

劉建衛：美國的基金評級公司，把他稱為有史以來最成功的基金經理。但是彼得·林奇并不是每年都賺大錢，中間也碰到大熊市，那就1987年10月19日——歷史上最黑的黑色星期一，在暴跌前，彼得·林奇從1977年開始做基金經理，從2000萬美元的規模做到100億，成為當時世界上最大的基金。

李南：10年做到100億。

劉建衛：10年做到如此好的業績，他也犧牲了很多，很少有假日。1987年10月19日之前，他專門請了假，帶著太太要去愛爾蘭。他們去那天是周四，這一天跌了48點， 第二天又暴跌了108點，彼得·林奇此刻就坐立不安，但因為是周末，索性又待兩天。

周一開盤就跌了105點，他就趕緊賣，結果大盤一天跌了508點，跌幅高達22.6%。彼得·林奇的基金損失慘重，一天就虧了20個億，相當于一個小島國一年的國民經濟總產值，這個假期太昂貴了。

李南：但基金要應對贖回壓力。

劉建衛：彼得·林奇在度假之前，留的現金是日平均贖回量的20倍，暴跌后，投資者狂亂地贖回。但還是不夠，彼得·林奇非常后悔，因為不僅要把該賣的股票賣掉，不該賣的股票也賣掉。

李南：他割肉了嗎？

劉建衛：沒有。彼得·林奇發現這輪暴跌，跟他以前經歷的相同，每次大盤大跌的時候，他的基金凈值跌得更厲害，但是誰也沒想到，4個月跌了500多點，之后又反彈了400多點，而彼得·林奇的基金，跌時跌得厲害，漲時比大盤漲得更厲害。

劉彥斌：他的這種操作手法對散戶沒有多大的可借鑒性，因為基金經理必須保持一定的持倉量，不能空倉，散戶是可以空倉的。彼得·林奇堅持不割肉，散戶如果能看到勢頭不對的時候，一定是要快割，要不到最后，想割已經來不及了。

李南：散戶應該什么時候割肉呢？

劉彥斌：在虧損20%和25%之間，是可以割的，怎么割？割1/3到1/2，因為如果市場跌下去，還可以拿那1/3 或者1/2的資金，在底位補倉。市場漲上去，虧損還可以盈利回來，如果虧損50%，只能等。一個新股民進市場以后，半倉的時候割掉一半，那就意味著，彌補虧損，這只股票要漲一倍，而幾乎是不可能的。

劉建衛：彼得·林奇說過，只要不賣就不會死，所以他提出緩割肉。緩割肉有兩個意思，暴跌的當天，不要恐慌，一次全割掉，沒必要，因為暴跌之后，后面會有反彈。第二點就是說，如果虧得多了，也不要輕易放棄，沒有必要。

李南：彼得·林奇的基金復制大盤嗎？

劉建衛：他不復制大盤，總是買別人不買的股票，總是超越大盤，他有這種選股的能力。對于散戶來講，有買好的，有買壞的，平均而言，大部分人都是接近于指數水平，對于這些人，業績跟大盤是基本上同步的。彼得·林奇做了研究，美國股市1927年到1997年這70年，股票的平均年收益率是11%，遠遠超越通貨膨脹。

在這70年中，有40次超過10%的調整，有13次跌幅超過1/3，但是后來大盤都漲回來了。每次在大跌的時候，拋出去都后悔，大盤都是又漲回去，而且漲得更高。

李南：中國股市是不是也這樣？

劉建衛：我也做了一個研究，中國股市也這樣。中國股市基本上前面已經有三個輪回了。1992年5月，大盤是1429點，半年之后，到11月就跌到386點，之后又漲回了1380點，到了1993年5月是第一個輪回。第二輪回就是從1993年5月開始，然后從1380點往下跌，經歷了一年零2個月，到325點，大家都覺得那時候很慘，但是如果堅持不割肉，到1997年5月又漲回來，從1380到1500點，四年一個輪回。這個輪回之后它就不停地漲，一直到2001年6月，漲到2200點，也就是上一波牛市的高點2145點。到2001年6月，大盤又開始一個新的輪回，一直到2005年6月，跌到了1000點以下998點。

中國的股市輪回，每一輪都比上一輪要高，最好守著不動。彼得·林奇說投資股票，首先你一定要膽大，永遠不要拋棄，只要待在股市里，股市最終會有機會。

李南：彼得·林奇不預測市場嗎？ 

劉建衛：暴跌22.6%時，彼得·林奇說暴跌自己竟然沒有預測到，他很羞愧，他說我恨不得鉆到桌子底下，鉆到桌子縫里去。

李南：市場不可預測，我們到底應該怎樣做？

劉彥斌：我的原則就是等，我只在我看得懂的時候投資，看不懂的時候就等，等看得懂的時候出現。

李南：彼得·林奇會怎么做？

劉建衛：彼得·林奇認為不管大盤是2000點還是8000點，不管任何時候，都要選好公司， 而且要在別人還沒發現的時候，先人一步找到好公司。

他買股票的時候是這樣，最高的時候有1400只股票，但是不是平均分配，100只股票，就占了一半的倉位，200只股票，就占了其中的2/3的倉位，其中還有500只股票呢，只占了1/100都不到。

李南：大師的哪些地方值得學習？

劉建衛：第一點是相信整個股市會不斷上漲，第二個是相信好公司總是比差的公司強，就是你任何時候買的，一定是這個行業內相當好的公司，質量好、盈利好、管理好的公司。第三個相信自己。

劉彥斌：學習大師的勤勞，勤勞能夠致富。炒股票跟做任何工作一樣，一個人一輩子要想致富，只有兩個字，用心。掌握正確的方法，學習彼得·林奇是怎么選股的。