交銀穩健基金在二季度晨星數據排名中，居于190只股票型基金第1位?；鸾浝磬嵧卦趯ＴL中回顧了市場從6000-3000點的操作策略和思路。
“2月是反轉市，當我們看到各方面數據確定了之前向下的判斷，便把倉位從80%-90%降到50%-60%。同時結構配置上，金融、地產、機械、制造業等很多行業配置沒有了或者低配，這些大的調整在一季度已經完成。7月中報將要發布，可以看到二季度與一季度相比變化不大，換手率很低?？傮w上倉位和結構決定基金的凈值表現，而調整過程中，在3000點繼續減倉考驗基金經理的定力，同時我們也認為熊市做反彈不能賺取超額收益?！苯汇y施羅德穩健基金經理鄭拓表示。
從6000點到3000點，鄭拓認為“波動大的市場更要自上而下看清大勢?！?/FONT>
自下而上是很多基金挑選股票的策略，經驗取自美國。而經濟以消費為主的美國成熟市場波動較小，因此差行業、好公司仍然有可能為投資者賺取收益。但以出口、投資為主的國內市場受影響因素很多，波動劇烈，因此判斷好大勢決定了投資管理者的收益表現。
“簡單計算了一下，2月4300點左右到7月初2700點，大盤跌幅近40%，交銀穩健跌了17%。以平均倉位60%計算，少跌的23個百分點中，減倉的貢獻是16個百分點，結構調整的貢獻是7個百分點?！?/FONT>
交銀穩健倉位調整早于其他基金為其減少了很大的損失，而結構上調整則在下跌中甩掉了包袱。
一季度交銀施羅德確立了能源和消費品為配置主線，而金融、地產、機械、制造業等很多行業配置沒有了或者低配。
機構分歧在下跌中越來越大，表現在底部判斷和個股選擇上。3000點附近成為基金分歧、分化的分隔點。
鄭拓表示：“我們不做反彈。事實上，我們感覺熊市反彈對基金而言很難有超額收益。既然大家也都認為這只是反彈而非反轉，博反彈也只能賺點小便宜。而且做反彈，需要更聰明，身手敏捷，對于我們目前的基金規模來說很難博得收益。沒有確定經濟好轉之前，我們保持謹慎。
我們覺得大盤可能還沒有見底。首先是機構倉位還偏高，說明對市場還比較樂觀。同時賣方分析師的盈利預測也與GDP數據反映的情況有出入。所以我們傾向于跟蹤數據和等待時機?！?/FONT>
