50年前在倫敦經濟學院，流體力學出身的新西蘭經濟學家Phillip發明了那架模擬宏觀經濟流量平衡的機器。在1997年倫敦經濟學院100周年慶典之際，這架機器被捐贈給了倫敦的科技博物館。用水來模擬宏觀經濟形勢是抓住了問題的核心。在宏觀上，經濟形勢是通過流量（flow）反映出來的。凱恩斯70年前就告訴我們，宏觀經濟就像是流動的水，流量和流速的大小如何，從哪流來向哪流去，這些是政府要關心的問題。

毫無疑問，中國宏觀經濟的“主流”當然是巨大的投資流量。中國經濟在經歷了1998－2002年的通貨緊縮之后，從2003年開始，需求的約束再度被打開，流量劇增。之后，投資活躍，成為流量最大的變化。以鋼鐵、汽車、機械、建材、能源和基礎原材料部門為代表的“重工業”部門投資超常增長。城市建設、住房、交通、基礎設施以及設備更新等成為這一階段投資需求的主角。經濟學家大都看見了經濟趨熱的苗頭。

需求的驅動使制造業和重工業領域的生產率與贏利能力增長加快。由于消費支出增長穩定，那么收入的加速增長必然導致中國的國內儲蓄增加過快。而經濟流量要求平衡的力量必然因此推動中國的貿易順差劇增。因為流量必須平衡，順差加速不是匯率的問題，是國內儲蓄增加的結果。

2007年下半年，CPI上漲加快，超過年初設定的3%的控制目標已成定局，這引起了決策部門對通脹的擔憂，控制通脹逐漸成為調控重點，貨幣政策工具操作頻繁。盡管這樣，2007年10月底M2同比還是增長了18.4%，超出年初16%的預定控制目標。

基于2007年經濟形勢發生的新變化，中央決策部門決定2008年將防止通脹和防止經濟過熱作為宏觀調控首要任務，即內部平衡將成為宏觀調控的優先目標，相比而言，貿易順差的調整似乎被放到了次要位置，宏觀調控政策開始從“雙穩健”向“一穩（財政）一緊（貨幣）”轉變。

但問題是，到目前為止，通貨膨脹的起因主要還是因為成本的推動。而且很顯然，2008年中國的生產者面臨的成本上漲壓力還在增加，能源、資源以及原材料漲價趨勢未減；新的勞動法和收入政策將快速增加勞工和福利的成本。與此同時，也不能忽視需求拉動的通貨膨脹的影響：2003之后投資需求依然旺盛，2008年新一屆各級政府到任，北京奧運等。通貨膨脹可能由兩者交織推拉而蔓延。當然，還有2008年初始料未及的冰雪天災的打擊，自然災害對生產成本和物價的影響歷來不可低估。

面對成本上漲的壓力和通貨膨脹，產出方面會出現什么樣的變化呢？2008年中國經濟增長的一個巨大壓力顯然可能是出口增長的回落。連美國國家經濟研究局（NBER）的費爾德斯坦也說美國經濟的衰退概率被認為超過了50%，中國有近1/3的東西是出口到美國的，因此中國2008年出口增長的不確定性肯定在增加。

2008年，為了抑制投資流量需求的過快增長，信貸配額和貨幣供應的政策必然從緊；投資項目的審批和土地供應必然從嚴掌握。這樣做也肯定會使經濟增長放慢。2008年，工資和福利開支上漲壓力的增大會讓企業下調贏利預期，使企業進入一個成本調整的時期，至少在短期對產出增長和就業產生直接的不利影響。綜合起來估計，2008年經濟增長放慢的概率是在增加的，也許過了50%。

但是，2008年我們是否能控制和緩解通貨膨脹的壓力呢？會非常吃力。因為國際商品價格的漲勢將繼續，國內勞工成本推動的力量難以減弱，2008年的政府財政福利開支和赤字將開始顯著增加，非貿易品的價格漲勢難以扭轉，消化冰雪災害的直接影響需要時間和額外的巨大支出，國際經濟格局的變化會進一步增加向中國的資本流入，資產部門的膨脹趨勢還將持續，這些都將助推通貨膨脹高于2007年的水平。

如果成本推動的通貨膨脹居高不下，再加上出口會回落的話，就業壓力就會進一步增大。更重要的是，通貨膨脹趨勢一旦形成，經濟增長回落，那么10年來中國經濟平穩增長的優美格局和朝向就會發生根本性的改變。