時下有一種非常流行的觀點，認為中國經濟，甚至新興市場經濟正在和美國經濟"脫鉤"（decoupling）。然而，這種"脫軌論"只能是一種暫時的幻覺，而且將會給我們一種錯誤的安全感。

從GDP增長率來看，美國經濟一直低迷不起，但中國經濟卻高歌猛進。尤其是2007年，美國經濟遭遇了次級債的危機，增長率再次下跌到2%左右，但是中國的經濟增長卻將在炫目的11%之上。

以上中美經濟增長速度的不同似乎是在“脫鉤”，但中美經濟出現的背道而馳，美國經濟的低迷過去主要是因為投資下滑，而消費仍然增長較快。美國的投資下滑確實對中國經濟的影響不大，但是美國的消費和中國的出口，從而和中國的經濟增長之間從來也沒有出現過"脫鉤"。

個互幫互助的世外桃源，而只是貿易的形式從過去的產業間貿易變成了目前的產業內貿易。越來越多的行業開始將生產的鏈條分開，放在不同的地區，以便得到規模經濟和部分地區低要素成本的好處。然而和"脫鉤論"者想象的不一樣，東亞經濟在1997年金融危機之后，不僅沒有在增加內需方面有顯著改善，反而越來越依賴外需，東亞地區是在進行產業內貿易，但產品的真正需求在歐美市場，尤其在美國市場，這個地區不斷膨脹的外匯儲備就是一個佐證。

為什么"脫鉤論"是錯誤的，因為它違反了一個基本的事實。在全球化的時代，一國和全球經濟的聯系日益緊密，一方面我們通過國際貿易能夠獲得更多的收益，但是另一方面，外部沖擊通過貿易渠道和金融渠道給我們帶來的風險也越來越大。我們不能既盼望從全球化中得到好處，又奢望能夠在全球化的風險中獨善其身。

"脫鉤論"的危險在于，它將給我們一種錯誤的安全感。對于中國經濟而言，我們需要保持對美國經濟下滑對中國出口，以及中國經濟前景的擔心。

一個值得憂慮的現象是：美國經濟越來越多的靠消費支撐，消費占GDP的比例已經提高到72%。過去幾年美國消費的增長，主要不是來自收入的增加，而是財富的增加。美國的就業狀況始終沒有好轉，包括白領和藍領工人的工資都沒有顯著提高，美國居民過去幾年的消費增長，主要來自于低利率政策刺激了住房和汽車等靠抵押貸款的消費。與此同時，過去幾年中國的貿易順差急劇提高，即使是2005年以來人民幣的持續升值也沒有減緩貿易順差的增長速度。結果是凈出口對中國經濟增長的貢獻逐漸提高，大約有1/3的經濟增長是靠凈出口拉動的。

如果消費對于美國經濟的重要性提高了，凈出口對中國經濟增長的重要性也提高了，那么一旦次級債危機進一步惡化，很有可能影響到美國的消費下滑，消費下滑很可能引起美國經濟進入較為嚴重的衰退，美國經濟"硬著陸"的概率會更大，這樣，中國經濟受到的負面影響不是更小，而應該是更大。

當然，2008年全球經濟的走勢仍然需要進一步的觀察。如果美國和歐洲政府的干預政策生效，次級債帶來的損失會被逐步消化，金融市場上的恐慌心理逐漸平息，全球經濟也可能只是經歷程度較小的增長放緩。

另外對于中國來說，中國積累了高達1.5萬億美元的外匯儲備，對于防范潛在的金融危機具有相當的震懾力。中國的財政狀況也非常健康，財政收入不斷提高，即使出現了出口滑坡、增長停滯，通過擴大財政支出，加大對公共產品的投資、刺激國內消費，仍然可以維持較快的經濟增長。

“脫鉤論”給了我們錯誤的安全感，如果我們承認中國是全球化最大的收益者之一，那么我們同樣需要警惕，當全球經濟走勢有可能出現逆轉的時候，中國也會是最可能的受害者之一。這就是全球化時代的現實主義。