網絡版專稿 評論員 張宏 3月24日這個周一的股市按說應該是長陽高掛。臺灣2008選舉局勢已經明朗，這一困擾中國股市的近期最大不確定因素被排除了。新上臺的國民黨領導人馬英九在記者會上明確表示，將與大陸優先簽訂經濟協議、和平協議，將落實他選舉時加快兩岸“三通”的承諾。

受兩岸關系回暖影響，周邊市場整體反彈。但中國A股卻沒能享受這樣的愉悅，反而暴跌了170點?；鹬貍}股尤如直線下墜的鋼球把市場帶入了另一次探底，翼盼指數走穩反彈的散戶投資者再次體驗到了信心臨近崩潰邊緣的絕望。

市場已經成為機構和政府博弈的場所，萬億財富在一輪輪搏殺中蒸發，散戶成了砧板上的魚肉，迷茫成了所有人的關鍵詞。盡管救市的呼聲一浪高過一浪，但監管者似乎不為所動，只是嘗試著用發行新基金的“小甜頭”期望給市場一點停止恐慌的信心。在沒有出臺任何針對“大小非”減持、再融資和印花稅的實質性利好前，機構依然無法停止拋售，市場就在各個機構輪番轟炸中步步下挫。

資本市場是通過投資者對上市公司的價值進行判斷并做出投資選擇的場所，維護市場的公正與穩定是所有市場參與各方的共同職責和最大利益。監管者可以在股市暴漲時以泡沫為由加以干預，就有責任在市場暴跌時進場扶持。機構投資者有權力對估值過高的個股進行拋售，但也有職責在市場動蕩保持穩定，發揮“領頭羊”的作用，糾正市場的偏差。只有市場得到平穩、健康地發展，才符合包括監管者、機構及其他市場投資者的最大利益。

但今日之市，過在兩方。

監管者不能明確表態，重樹市場的信心。監管者應順應國際慣例，果斷調降印花稅。須知，印花稅的調降與取消已經是全球趨勢，過高的稅率已經使市場失血嚴重。當印花稅稅款高過上市公司全年利潤時，投機已經必不可免。

機構投資者失在未能正確估值，反有利用砸盤出貨來倒逼政策出臺之嫌。對基金來說，倉位保持在70%是個動態的概念。當基民贖回快速增加時，基金也被逼著通過出貨來應對贖回的壓力。而保險公司與社保機構無此壓力與倉位約束，當他們決意出逃時，基金也不得不緊隨。于是，在沒有監管者明確表態的朦朧中，市場加速滑向惡性循環的邊緣，大面積暴跌的引爆點很可能是在3500點下方基民大面積贖回之時。

時過數月，A股已經換了天地。以往懇懇誓言“黃金十年”者恐怕早已倉惶出逃，牛市在熊市威脅的巨大陰霾中黯淡失色。A股這個資金的蓄水池中，沒有太多的新水流入，卻見印花稅、“大小非”、再融資、創業板、IPO等數管齊下，汩汩外涌。

此時，重提“理性、建設性”的口號頗有警醒之意。監管者應當即早下調印花稅稅率，嚴格審核再融資、暫緩推出創業板，給市場予明確的信號，重建投資者信心?！按笮》恰笔枪筛倪z留的問題，盡管限制其售出在法理上并不成立，但如何規范也是題中應有之義。在市場高喊“熊來了”之時，哪個投資者能抵得過“大小非”只有幾元成本、不計代價的瘋狂拋售？

而機構投資者也須冷靜看待當下市場的估值水平，堅守“價值投資”的理念。若以基民贖回為由“先下手為強”，恐怕基金們也是在自掘墳墓。機構們應恪守自己的邊界與職責，須知，即便監管者持續地沉默，市場最終也會回到合理的水平上，過早的恐慌于事無益，徒有其害。