對樓市的打壓與對股市的放任同時并存于中國市場，跡象十分明顯。

政府一手打壓樓市。繼9月末央行與銀監會發布房貸新政以后，國土資源部發布《招標拍賣掛牌出讓國有建設用地使用權規定》，明確土地的招拍掛制度，收緊土地融資嚴控土地開發期限。與此同時，國務院辦公廳轉發了建設部、發改委、監察部、財政部、國土資源部、央行、稅務總局、統計局、銀監會聯合制定的《關于調整住房供應結構穩定住房價格的意見》，詳列十五條措施，意圖從各個方面進行住房結構調整：重申新審批、新開工的商品住房建設，套型建筑面積90平方米以下住房（含經濟適用住房）面積所占比重，必須達到開發建設總面積的70％以上。中低價位、中小套型普通商品住房（含經濟適用住房）和廉租住房的年度供應量不得低于居住用地供應總量的70％。

這套令人眼花繚亂的組合拳事實上是徹底放棄2003年房地產拉動經濟發展的政策，調轉船頭向保障型住房體系疾駛。政策目標顯然是，中國房地產以保障型住房為主，形成廉租房、經濟適用房、中低價位中小套型的普通商品住房與占比30％的高檔商品房四層梯級分布。

政府的另一手是放開股市。相對于樓市的行政市的錚錚本色，股市的政策市顯得有些名不副實，因為決策者盡量想用市場手段來控制股市節奏。改變了直接調控股指的做法，政府現在篤信供求關系與金融創新，如加大H股的回流速度、加快基金系QDII的發行速度等，其受熱捧的程度導致基金公司不得不申請追加額度。這說明，通過機構而不是個人向外投資，政府正在加大資金開放速度，這是應對外匯壓力與政府可控兩個必備條件之下的一條中間道路。今后，將以機構海外投資為主輔之以個人海外投資的方式，向境外資本市場謹慎出擊。與此同時，管理層頻吹股指期貨之風，以示股市未來盡在金融創新工具的掌握之下。

之所以有此轉向的原因，從穩定角度出發，樓市已成社會矛盾焦點，而政府收獲的土地GDP與磚頭GDP，一旦遭遇金融危機，全都會還原成土地與磚頭回到銀行實際上也就是政府手中，污染了環境增加了隱性成本，還加劇了社會矛盾，實在是大大的不劃算。

這樣的政策讓人一則以喜一則以憂。令人高興的是，管理層經歷半夜雞叫的風聲鶴唳之后，總算對于資本市場的規律有了一絲敬意，行政之手稍松，中國的資本市場就有了發展的大空間。這絕不意味著中國資本市場已經擺脫了政策市的陰影，實際上從公司發行、重組到基金分拆，仍然取決于嚴厲的審批制度，但與以往相比，政策市的陰影不再那么濃重。由于中國的資本越來越多地參與到國際資本之中，港股雖然在A股化，A股也在緩慢地港股化，通過國字號隊伍在資本市場的拼殺博弈，也使官員們不僅了解而且愿意部分地踐行國際市場的游戲規則。

令人憂慮的是，房地產市場仍然陰晴未定，政府所設立的房地產消費階梯讓人看到了政府提供公共產品的希望，不過他們市場與公共產品之間的界限仍然被混淆，而且尚未找到如大盤股上市、推出股指期貨這樣的政策性抓手。保障性住房的資金來源成為政策軟肋，我們在政策中尚未看到保障性住房金融體系的只言片語，反而看到了對于集資建房的大力封殺。高地價與高融資成本將繼續搭就商品房高價天梯，30％的高檔商品房則將成為房價上揚的旗幟。

由于貨幣寬松的格局不會變，股市與樓市仍然看漲，但從短期內來看，股市將吸收部分厭惡風險的樓市資金，樓市緩升而股市續漲。對于總是逢高接盤的普通投資者而言，應該考慮逢低吸納美元建立境內外的投資配置以應對未來風險了。