藍籌泡沫也是泡沫，而且，是危險性更大的泡沫。

在中國股市，就存在這樣的怪論，認為垃圾泡沫才是泡沫，而藍籌泡沫非但不是泡沫，反而是什么寶貝似的。前不久，有一些經濟學家發明并得到官方認可的“結構性泡沫”說就是這么說的。

按照“結構性泡沫”的說法，市場風險主要來自于沒有基本面支撐、炒作過度的績差股，而績優藍籌股的泡沫很少。筆者當時就曾經指出，這種說法，“從一開始就是玩的掩耳盜鈴”。事情發展到今天，筆者的預感果然得到了證實。

在“結構性泡沫”的掩護下，藍籌泡沫借“5·30”的名義粉墨登場，堂而皇之地進行以取代垃圾泡沫的結構性調整。工商銀行一改其大象屁股推不動的形象，突然來個盤中漲停，成為藍籌股“大象起舞”的標志性事件。中國船舶猛然發力，把中國股市的股價從最高100多元一下子就提升到超過200元。至于去年分別漲了250％和350％，今年上半年分別漲了150％和124％的招商銀行和萬科，自7月20日以來，又分別漲了33%和42%。由此可見，藍籌泡沫發起力來，非但一點也不比垃圾泡沫遜色，而且還多了一個特點，那就是不需要題材，也不需要理由。

其實，以工商銀行目前的股價而言，其市盈率已達到31.4倍，中國船舶、招商銀行、萬科更是分別達到123.1倍、43.5倍和89.4倍。不要說同國際上同類股票相比高出了許多，就是在國內，也大大超出了A股市場的平均水平。

藍籌泡沫之所以比垃圾泡沫更危險，主要在于垃圾泡沫相對容易識別。即使是垃圾股炒作的追隨者，也無不抱著炒一把就走的短線投機心理，也就是說，他們既然明知是泡沫，自然也會多加幾分小心。但藍籌泡沫就不同了。投資者非但不以為自己是在玩泡沫游戲，反而還以為是價值投資。而藍籌股如果集權重虛高、業績虛增和價值虛估于一身，就比垃圾股更具有欺騙性。

對于當前以藍籌股估值透支為標志的藍籌泡沫膨脹，官方的態度顯然比市場輕松得多。如果這不是一種在周邊市場風聲鶴唳形勢下安撫人心的姿態，那么，就一定表示著后市還將有更為深謀遠慮的打算。

不過，無論將來的事態如何發展，一個常識性的問題是不能不弄明白的，那就是“藍籌泡沫也是泡沫”。這確實是一句本該可以不說的大白話，但是，由于藍籌泡沫在某種刻意的誤導下非但不被當作泡沫反而還在登堂入室，這大白話就變成了不得不說個明白的大問題。為了我們大家將來對風險的未雨綢繆，這樣的大白話顯然還是早早說白了為好。

來源：每日經濟新聞   作者：黃湘源