昨日大盤震蕩向上，深成指狂飆767點，再創歷史新高，個股再現普漲熱潮。市場似乎忘卻了前日暴跌的痛楚，繼續向前邁去。有分析人士認為，大漲之后市場仍留下三大變數：一是地產股強勁上漲隱憂，二是外圍走勢仍不明朗，三是宏觀調控存在不確定性。

周四，深市地產指數大漲8.55%，是各類指數中漲幅最大的指數。地產股緣何如此強勁，這給投資者留下了一個巨大的問號。有分析人士認為，人民幣升值是地產股上漲的最大理由，人民幣匯率持續反彈，昨日上漲77個基點，成為了地產股上漲的導火索。但亦有分析人士指出，政府對于房地產的調控可能要比預期強烈，昨日地產股上漲極有可能是拉高出貨的前奏。

前晚，美國股市走穩，道瓊斯指數回升，港股慣性下挫逾300點之后，見日經指數收盤企穩，亦強勢回抽，但恒指收盤仍下跌12.11點。有分析人士認為，外圍股市對A股走勢的影響在減弱。但據觀察，近兩日A股的走勢很大程度上是跟隨外圍市場。昨日早段，上證指數便跟隨外圍市場跳水，午后見日經指數收高，恒指反彈，市場做多氣氛才逐漸回轉，這反映了A股市場中部分資金對于外圍走勢相當看重。目前外圍市場是否真正走穩還難以預料。敦沛證券董事潘鐵珊表示，美國市況仍然不穩定，港內基金紛紛出貨，股市走勢極為波動，預計大市仍未跌完。倘若真如潘鐵珊所預期，則A股后市亦有調整可能。

政策面上，國務院國資委日前發布通知，重申中央企業投資非主業性質的房地產、金融、證券和保險業等，須及時向國資委報告。這給股市的資金面和央企上市公司的業績帶來了不確定性。

首先，資金面上，若管理層通過道德勸說等手段，促使央企撤離股市，將給股市資金面帶來較大壓力；其次，央企上市公司的業績，有一部分是來自于投資收益，若撤離股市，其盈利能力極有可能下降。另外，目前房貸和個貸都在緊縮。據分析人士介紹，股市的走勢與貸款增長率的走勢幾乎完全吻合，若貸款收緊，則股市可能面臨巨大壓力。已有機構預測7月份的CPI將高達5.1%，這無疑將加大宏觀調控的壓力。

來源:中國證券報   作者：賀輝紅