判斷當前股市，4000點是一個關鍵的前提。

從歷史上看，由于錯誤的方法論導致資本市場在2001年幾乎全軍覆沒，引發暴跌的原因是非經濟的因素，經濟增長很好，股市卻掉入了休克療法的誤區。今天，隨著制度的改變，股市實現了本輪牛市的局面。此次最重大的制度改革是股權分置改革的成功，它讓中國政府、中國人真正看到了自己資產的價值。在股權分置改革開拓出來的機遇面前，我們現在應該正確看待4000點。

為什么大家總是怕經濟過熱呢？經濟過熱背后的實質是我們的融資方式不合理，去年3.3萬億社會融資總額里，95%以上都來自商業銀行的間接融資。但商業銀行時代必然要讓位于證券金融時代。這種不合理的融資方式導致大量的呆壞賬，產生了巨大的金融風險。

流動性過剩的本質就是錢多了，這樣央行就要限制它的投放，準備金率的提高和發行1.55萬億特種國債都只是解決流動性的治標方法。這次發行1.55萬億特種國債存在央行里，僅僅只是治標了，沒有根本解決問題。如果把這筆錢引導到資本市場里呢？這里引發的風險就能通過無數只無形的手去調節。不管是投到股市還是自己辦企業，可能都要比相關部門的宏觀經濟判斷更有效。流動性過剩給我們股市帶來了大好機遇，資本市場這個“二兒子”是在幫助商業銀行這個“大兒子”化解風險。

因此，從這個意義上來說，直接融資的發展將把我們的金融帶到一個新的局面，把間接融資轉化到依托資本市場的直接融資上來，這才是解決流動性過剩、化解金融風險的治本之道。

股改之后，股指上漲較快，引發很多人大談泡沫。這里需要強調的是，股市的泡沫是與生俱來的，我們是要人為地刺破泡沫，還是利用泡沫干一點大事？現在我們的調控手段使得快牛變成了快熊，這是很危險的。市場自身的發展需要用市場化的手段來實現調節。

4000點是中國資本市場、中國國民經濟蓬勃向上最低的基本價點，這個價位是我們必須要守住的，只有在這個價位上才可以化解很多歷史遺留的矛盾，比如說公司債等固定收益證券品種的發展，這都需要大力發展直接融資的資本市場，這只有在4000點上才可以完成。

具體來看，建行以及此后的中國移動等的回歸也得靠4000點，今年大小非解禁有500多家公司，900多億股，這是股改的遺憾點，必須高度警惕其拋售壓力。如果4000點是信心點，市場壓力就沒有那么大。對于泡沫的擠壓，必須用市場的辦法來縮小泡沫，使它由虛變實，90%以上的泡沫是不會破滅的。如果人為刺破泡沫，泡沫必破無疑。

現在最大的問題，首先是明確政策預期的風險。我們要利用4000點干點大事，但是也不能靠行政手段突然讓快牛變快熊?？梢酝ㄟ^調節供求關系讓股市的步伐慢下來，但是這個慢下來的度要掌握好?，F在，我們面臨的一個重要問題是不能讓快牛變慢熊，如何讓快牛變慢牛，這是監管部門調控藝術的關鍵點。大家對政策的擔心和恐懼仍然是第一位的問題，有關部門應考慮遵從市場規律，進行合理調控。

其次就是提高上市公司的業績和質量，而不是靠打壓股價來壓低市盈率。要想辦法提高分母，上市公司業績至關重要。公司的業績主要是靠主營業務，但目前很多公司卻把錢直接投入股市，這種投資收益在某種情況下要警惕。

我們希望在相關部門的政策協調中，能夠達成一點共識，就是金融貨幣政策和資本市場政策應該匯集于一點。應正確看待4000點對于中國經濟發展的合理性，而且應看到4000點是中國國民經濟騰飛和發展的基本點，只有在這個點位上，我們才能逐步化解歷史遺留問題，而不要將快牛變慢熊，激發過去的矛盾。