從前天晚間到昨日午前，5月份PPI(工業品價格指數)和CPI(消費者價格指數)相繼公布。PPI略有下降，CPI明顯上升但增幅小于股民和機構的預期。先公布PPI，再公布CPI———這一細節變化令人玩味，似乎說明管理層吸取了5月30日“射冷箭”的教訓，欲刻意降低“敏感數據”對目前仍驚魂未定的股市的沖擊。果真如此，則這樣的考量值得肯定。

滬指從4300點下瀉至3400點帶來的傷痛尚待消解，多數新散戶的大量資金仍被深套其中，外加5月份CPI突破警戒線在數據公布前就已沒有懸念，且周小川提前祭出“不排除繼續加息”的預防針———受上述因素共同作用，隨上周二下午“看得見的手”隱蔽指揮股市大戶緊急“救市”，繼而跟進抄底買盤的機構及散戶(前期以清倉的老股民為主)，在短線小賺一筆后從上周五開始紛紛再度減倉，至本周一，滬指雖說仍呈繼續上攻狀，但攻勢明顯疲軟。昨日開市后，滬指連續下挫，一度有跌穿3900點之虞。隨著CPI數據公布，昨日下午，按常理滬指當繼續下跌。不可思議的是，滬指反倒上演了一波利空出盡的好戲，不光“逆勢”收復失地，且收盤于4071點，令傾向于謹慎操盤的那部分機構和散戶再次大跌眼鏡。

昨日股市的逆勢上揚真是利空出盡么？本周內央行是否加息？對于這兩問，著實不易作出肯定或否定判斷。

由于人民幣匯率持續三個交易日回落，剛好為央行再次加息營造出相對寬松氛圍。但另一方面，加息勢必刺激海外熱錢更多涌入境內，再度抬升人民幣的升值壓力。而人民幣升值事關出口，出口關乎就業崗位，就業又系著“穩定”……也就是說，即便不考慮股市的“恢復因素”，面對加息帶來的環環相扣的連鎖反應，央行想做決斷，并不容易。

如果說加息主要為了抑制通脹，那么，有三個新近出現的趨勢值得關注：其一，占CPI權重約35%的農副產品價格可能在未來幾個月有所回落。以豬肉為指標，價格正逐步下行，不出第三季度，肉豬存欄數將重新進入回升周期。其二，以小麥( 1782,-18,-1.00%)為代表的夏糧大豐收已成定局，利于糧價及制成品價格逐步回落。其三，出口退稅大調整名單雖說仍處于“待定”狀態，但“待定名單”6月11日卻已公開披露。除鋼鐵、化工、有色金屬等“兩高一資”出口產品的退稅率繼續下調外，此前一直鼓勵出口的工程機械、電機、汽車、船舶等也難以幸免，總計涉及40余個大類數千個稅號的出口產品。盡管前所未聞的降低出口退稅率行動主要是為了遏制外貿順差增速過猛，但不可否認，產能(既有產能及今年新增產能)放在那兒，促就業保穩定又系不容商量的“剛性指標”，這就意味著大批原先的外銷產品，必須通過內銷尋找出路。如此一來，國內600多種受國家統計監控的主要工業產品，有相當部分要借助降價來促進內銷，從而在未來幾個月(考慮到價格反應的滯后效應)間帶動CPI跟進回落。鑒于這新出現的三大趨勢一目了然，為釋放通脹壓力，近期是否非得采取加息措施不可，值得央行以更大的宏觀視野通盤考量。

在加息的不確定性中，昨日下午滬指的表現同樣耐人尋味。上午還處于跌勢的寶鋼、工行等大藍籌股，在下午1時30分至2時30分之間，突然一起發力，形成兩波翻紅浪頭。尤其是工行等金融藍籌股，假如加息不可避免，它們的股價本不該反其道而行之。早報評論員的直觀判斷是，為了呵護尚未“站穩”的股市，當有“看得見的手”在指揮股市大戶們為穩住大勢出一份力。隨即，早報評論員查看了幾只有代表性股票的買盤，上述判斷得到一定程度的印證。莫非“看得見的手”在悄悄動作？假如加息仍不可避免，此舉顯然有盡量減少因加息而可能造成股市震蕩之意。這是何等的良苦用心??！