2007年的春天漂浮著浮躁的味道，很多各行各業的人上演著華麗轉身，搖身一變成了私募投資人。

四月的一天中午，我被一個熟悉的律師朋友神秘地叫到了他擔任法律顧問的一家中關村IT企業的會議室，說是介紹我認識一個很有來頭的美國私募投資家。

從我走入會議室的那一刻，一個海歸中年人，就開始像圣人教誨傻瓜一樣給我上課，告訴我私募這個詞的美國含義和能提供給我的巨大商業機會。當他談到他在美國認識多少有錢人和投資中國企業的魄力時，頭開始后仰，眼神盯著天花板，微笑著以不容質疑的語調說：“年輕人，去把你認識的最好的中國軟件企業介紹來吧，我給他們錢，然后去美國上市?！?

他在說這番話時，并不知道我其實知道他的底。幾年前他還是商業部的一個仕途不如意小職員，后來辭職考了律師證，做了幾天律師，還是不如意。去年就又去了美國飄泊。

我必須承認，在最初的20分鐘里，我完全震驚于士別三日的感受。于是，很虔誠地試圖向他討教如何化解10號文制造的難題——2006年8月8日商業部等六部委發布的《外國投資者并購境內企業的規定》，實際卡死了境外私募操作的跨境紅籌上市道路。

他有些不憤，說：“我在芝加哥的辦公室里，能隨時和商業部的某某處長打電話，一起修改申報文案。誰批不下來，我都能批下來?！?

某某處長是誰我不清楚，但我很清楚，10號文不是一個處長能夠修改得了的，而且，自文件頒布之后設立的跨境投資案，到今天仍然沒有一個能被批下來的。

據我所知，這只是眾多私募高人所表演的最滑稽的一次，包括眾多職業經理人、職業記者、職業“海待”（海外歸來待業人員）在內的各色人等，正在表演著華麗的轉身：昨天還一文不名，今天就成了出手數千萬美元的私募投資人。

顯然，私募這個行業正在由低調走向狂熱。但實際的私募到底處在一個什么樣的狀態呢？

答案可能有點兒殘酷，2006年，按照某民間統計機構公布的數據，中國的PE加創投的總量，是17億美元；按照另一家民間經濟研究院公布的數據，是208億元人民幣。

而這個行業有一個潛規則，就是每一單投資，都是一開始雙方就公布一個投資總額的輝煌數字，以利宣傳鼓動士氣。實際到位的資金，還有諸多的時間上和業績考核上的安排，也就是我們通常說的對賭協議?？紤]到這一因素，在宣布簽約時，實際投資到位的資金，能有一半就相當不錯了。

208億元人民幣的一半是100億元，17億美元的一半是70億元人民幣。

算來算去，整個中國PE加上創投，2006年的資金供給量也就是幾十億元人民幣的規模。再由數百家企業去分享，每家企業真正能拿到的，微乎其微。而隨便一家中國中小企業板企業的IPO（首次公開發行）資金量，都在四五億元人民幣以上。眾多參與PE（私募股權投資）的企業經歷談判、運作、簽約，才拿到這么一點兒錢，再折騰到美國去IPO，再與商業部10號文周旋，玩一通前途莫測的BVI公司（海外注冊的離岸殼公司）疊屋架構大法……看起來，事實并不是聽到的那么美好。

如果我們分析一下最熱衷PE的企業就不難發現，近親繁殖、偏重IT仍然是這個行業發展的主流。

直到今天，IT與互聯網類的企業，包括Web2.0、3G、IPTV等等，仍然是得到PE與創投比重最大的產業。他們的數量占據了被投資企業總數量的70％。

2006年新冒出來的被PE看中的傳統企業，仍然停留在戶外傳媒、連鎖加盟、門店網絡、教育培訓這幾個曾經各誕生過一個明星境外IPO企業的行業里。至于傳統的工業、農業、生產型企業，PE青睞的可以用個位數計算。

答案至此不言而喻。

在浮躁的年代，搞工業和農業太累了，沒有幾十年的積累達不到吸引眼球的境界。而IT與互聯網，投入很小，效果很玄：這是一個窮人通過自身的智商和情商就能改變運程，從而無限逼近甚至超越富人境界的最短路徑。這種激勵的結果是，無數窮人踴躍地選擇這條路徑，并互相鼓勵，最終形成了一支浮躁的大軍，熙熙攘攘地在網絡上被幾個創業成功者的案例來回激勵，并形成了一個經濟學上的新名詞——快公司與新經濟——2007年PE界最流行的名詞。

但事實上，快公司與新經濟的實質，就是浮躁公司與浮躁經濟。而PE也來追逐浮躁，因為在這條路上可以扎一把就走人，退出得很快。

我想起了美國化工巨頭哈斯曼公司的創始人老哈斯曼的話：“我的公司被股市低估，人們都去追逐新概念。是我的公司使美國強大，而不是他們，這樣不正常?！?

確實，微軟與互聯網企業，并不是使美國強大的基礎。一個只有微軟這類公司的美國，遲早微不足道。

美國經濟中真正中流砥柱的企業被資本市場忽視，大批資金追逐所謂的新經濟，這一股風潮，已經原汁原味地吹進了中國PE領域。

而新經濟這個圈子里邊，喜歡做夢的人比重又是那么的多，以至于經?；ハ喁B加忽悠，最終借助互聯網與媒體這兩個21世紀最助長浮躁的平臺，得以形成了信息龍卷風——快公司就這樣成了氣候，并在浮躁的年代，遠遠超越了它在經濟中的真正價值比重，得到了PE資金最快的滋養。

未來，中國PE界能否形成依靠本土資本市場退出的機制與公司團隊，擺脫美國資本市場“小弟”和“跟班”的地位，脫離“吞美國股市口水”的境界、形成真正與中國經濟工業化升級轉型與世界產業分工合拍的投資模式，脫離片面投資IT領域的局限性、轉向青睞工業升級行業、農業升級行業、新能源與環境保護行業等傳統行業的領域，是擺在所有中國PE公司面前的一大挑戰。

而一旦這些領域的PE投資企業，出現了IPO明星，我們就會發現，傳統行業同樣可以蘊藏巨大的資本價值，建立投資者的長期信心。( 作者:王吉舟 來源:中國經營報)