股票印花稅往往是大牛市行情的見證，同時，它也往往能見證牛市之前的暴跌。

這次就是。

我們堅信，本次上調印花稅并非是政府對市場的無情打壓，盡管從表面上看，它帶來了短期的暴跌。從長期，甚至中期而言，市場的向好趨勢是不可能僅因此發生改變的。

印花稅率上調，表明了監管層調控股市的決心。上調稅率是一種純粹的市場手段，在交易走高的時候上調，交易清淡的時候下調都是符合稅收政策的基本規律。

今年一季度，證券交易印花稅完成122億元，同比增長515．9％，而去年證券印花稅收入達179．46億元，比上一年增加112．51億，同比增幅166％。

這顯然符合稅收措施在波峰谷底出手進行調節的基本邏輯。只不過，這里面有個在此時或者彼時出手的選擇問題，但無論如何，措施出臺不會因為是否“見頂”或“泡沫”的定性來決定，它的推出本是毫無懸念的。

但是，市場的反應仍然是出乎意料的強烈。這說明什么？說明再不出手還真不行。

我們知道，高印花稅的直接原因是股市的高換手率。換手率的過高，說好聽點是證明交投活躍，但也表明了投機性資金比例過高。而一個健康的市場，哪怕是可以創造快速上升的市場，短期投機性資金的過度一定會危及市場根基。

正是意識到了這一點，有關方面才在合理的時段用合理的手段進行了調整。

有人統計，在2007年頭4個月中，兩市A股已平均換手4次左右。其中上證A股換手率為392．29％，深證A股換手率437．22％。據統計，今年4月單月的股票日均成交金額2339．16億元，幾乎相當今年1月和2月日均成交額的總和。

若無法對整體市場估值進行令人信服的評價，僅從印花稅量的走勢也可得出投機風氣過重的結論。

因此，對股票交易印花稅加碼是從根本上解決投機的辦法之一。但是，不可由此得出這個市場不可投資的結論。對于長期的價值投資者而言，交易印花稅的上調并不會造成真正的負擔。

事實上，從開始在股市征收印花稅起，印花稅稅率都在3‰以上，1998年為支持股市發展，稅率從5‰開始下調，到2005年稅率調整為1‰。而這一稅率相比其他國家是較低的。

當然，即便是價值投資者，也能從此次調整中獲得對股市風險更為深刻的理解。如果把全部積蓄都投入股市，甚至不惜借貸來投入市場，那么，即便是以價值投資為導向，也還是風險重重。

不過，在給印花稅上調的合理性進行“維護”的同時，必須指出，有關部門的信息發布方式還是顯得有些粗魯，“沒有聽到上調印花稅”的辟謠話音未落，新政策就在某天深夜“出其不意”推出，以后能改改這樣的工作方式，正確釋放信息，用理性預期來調節就不會招致那么多怨言了。