作為A股市場的主流機構的代表，基金的倉位信息一直是投資人關注的焦點。從一季報所反映的情況來看，基金在過去的一個季度里有大手筆的調倉行為，食品飲料、房地產、采掘與信息技術等行業遭到了堅決的減持，總體倉位比例也有所降低。與之形成鮮明對照的是，基金對金融業股票的寵愛卻絲毫未減，這一行業仍然是基金重點配置的最大行業，招行、中信證券、民生、浦發、國壽、平安等金融行業公司仍然是基金最主要的核心資產。

金融股背后的財富密碼究竟何在？

在《第二波浪潮：日本對全球金融服務業的沖擊》一書中，作者將 “日本成功構建上乘的資本主義”的希望寄托于日本銀行業，而事實上，1985 年全球十大銀行中有五家來自日本，即使在泡沫破滅五年后的1995 年，日本銀行在全球十大銀行中仍占據七席。引人注目的是，就在2 年前，世界十大銀行中還沒有一家是中國的銀行，而在國有大型銀行首發上市以后，以總市值計算的世界十大銀行中有兩家來自中國，工行位居第二。然而，無論是基于PE還是PB，工行的估值水平都要明顯高出美國銀行。這樣的排名一度引起爭議，而支撐排名合理性的唯一來源在于成長溢價，因為唯有高成長才能抵消估值泡沫。再換句話說，工行必須體現出與其高估值相稱的高成長性。

那么，以工行為首的國內銀行能否做到這一點呢？

可巧，最近連續有幾份上市銀行季報新鮮出爐，工行繼06 年凈利潤同比增長30.3%之后，今年一季度再度同比增長51.6%。與此同時，招行今年一季度的業績同比大幅增長87%，深發展則同比增長129.47%，個個堪稱靚麗的答卷。而與之相應的數據是，今年一季度國內銀行業景氣指數也創出歷史新高，達到69.6%，連續第7 個季度攀升，表明銀行業經營態勢良好，加之稅改導致的有效稅率不斷降低，銀行業利潤迅猛上升勢頭仍會進一步延續。

在保險業（投資收益率有望持續超出預期）、證券業（行業歷史性發展機遇），我們也可以看到類似的場景。

另外，眾所周知，股指期貨有望不久推出，而目前在滬深300 指數前十大權重成分股中，有4 家銀行股，分別是工行、中行、招行、民生，這4 家銀行股的調整市值合計占比就達到近四分之一；如果加上人壽、平安、中信證券，排名前十的權重股中金融股市值占比就超過四成！由此，金融股的戰略地位凸顯無遺。

某種意義上說，主力已借金融股完成了市場的秩序重建。而“成長溢價”外加“戰略溢價”，或許就是金融股背后的財富密碼。

引自：http://blog.sina.com.cn/yxd88