今年“2·27”暴跌中，內地股市又以一種灰色幽默向全球證明了自己的存在，金融食物鏈中的“中國因素”開始享譽全球。

如今，氣勢如虹的股市早忘掉了暴跌之痛，又開始了新一輪似乎帶有報復意味的急速沖擊，而之所以具有如此的“理由”，是因為擺脫了市盈率、公司業績、國際化估值、“大小非”消化等原先常掛在嘴邊的剛性束縛。

一切都是柔性的美好夢想了。中國經濟發展毋庸置疑，而本輪牛市所依托的，如今只能歸結為一種最簡單的解釋：“中國信用”許可證?！?/P>

事實上，當內地股市市值超過香港股市之時，我們的市場似乎連股指期貨都忘卻了，以至于當《期貨交易管理條例》等文件出臺并開始實施時，媒體也只是象征性地報道和評論了兩聲。而面對“杭蕭鋼構們”的瘋狂表演，熙熙攘攘且不斷壯大的炒股人流對期指根本視若無物——反正也不懂，又有那么多限制，充其量是“肉食者謀之”的玩意，還不如“抓住機會”，“吃足”了再說?！?/P>

當然，此時最流行的市場口號也不是“踏平3000點”了。最激動人心的口號是“五一節站上5000點”，最瘋狂的口號是“滬指不上萬點才是股市最大的風險”。

而理由呢？說白了只有一條：中國信用。而令市場多頭激動的是，不僅人民幣在不斷“創新”，公司業績在“批量生產奇跡”，央行政策沒有著眼于資產價格，而且像杭蕭鋼構這樣據稱已“違法違紀”的問題股也依舊在呼風喚雨……

也就是說，中國崛起帶來了巨大的“中國信用”，而以上事實說明，政府和市場兩方面都暫時給“中國信用”發放了“行權許可證”?！?/P>

無疑，這是中國證券史上最大、最可靠的一筆“信用”?！∵@一幕是“激動人心”的：是中國資產便可以升值，是上市公司便可以融資，是內地股票便可以飆升，是內地股民便可以賺錢，內地股市不僅告別了“融資恐懼癥”，也告別了“大小非恐懼”，更煥發出了空前的財富效應。上交所最新統計的近50倍市盈率早已不被人看在眼里，“市夢率”成了國人的最愛?！?/P>

此前，記得中金所為了打破人們對期指上市“做空”的恐懼，便推薦過海通證券一位研究員的長篇宏論，大意是財富效應等多種復合因素造就了股市的飆升而非對期指的倚重。如今，面對這樣類似于“全民搶錢”的“財富效應”，中金所可以釋然了。

的確，股指期貨，這個原來證監會一直擔心的做空魔王已被人淡忘。人們甚至忘記了股指期貨被一次次推遲的往日“故事”，盡管對它摩拳擦掌的機構一直在悄然準備著?！?/P>

然而，也有人忘不了“她”?！”热?，筆者便記得去年公司制的中金所匆忙推出的故事，因為我當時說過它有點違法，盡管眾人似乎更愿意忽視這一點小小的瑕疵，但沒有修訂的《期貨交易所管理條例》的確是禁止一個在工商局登記的“公司”出臺的。只不過，為了和新加坡交易所比速度，我們對此便忽略不計了?！?/P>

再比如，筆者還記得在去年9月中旬，證監會主席尚福林對外界宣稱股指期貨將在年底或新年初推出，雖然出于審慎，到年末證監會主席助理姜洋等改了口風，但在當時，這卻成為機構對工行等權重股大規模搶籌的直接誘因。結果便是新一輪行情拔地而起，以至筆者預言的“狂犬吠日行情”一直吠到了“2·27”豬年?！?/P>

盡管炒股的人們忘卻了期指，但行情卻一直被期指牽引到了現在。因為在“兩會”中，證監會副主席范福春放出的口風讓市場把期指的推出日期猜到了6月前，以至于市場中一度流行著“5月8日”推出期指的“算法”；但其后，媒體又從某些渠道得知，期指在5月推出無望，這個能改變中國股市17年來游戲規則的“偉大工具”，還得順延到不知何時誕生。

而在此期間，內地股市愈發剽悍，不僅忘卻了期指，而且也忽略了兩倍于港股股價以及全球第一市盈率的事實而沖關拔寨。理由也變得分外簡單：看好中國。是的，不僅國人看好中國，開始暢享“中國信用”，而且羅杰斯、索羅斯們也紛紛對內地股市大唱頌歌，熱愛中國的羅杰斯甚至表示要全家來上海居住，因為他相信，即便全球包括美國經濟垮了，中國市場也最終會獨領風騷，迎來21世紀這個“中國的世紀”。

這樣的表態無疑是令人振奮的。而與此相呼應，國內經濟學家及時唱起“盛世歡歌”，來京的“專家團”近期也表示股市正常，連此前提示過風險的成思危副委員長也表示“沒有投機就不會有股市了”……

只有像筆者及左小蕾女士這樣的極少數，還在“不知趣”地念叨著風險，好像金融危機隨時會降臨中國一樣。盡管如此，在回頭審視本輪大牛市的來龍去脈之時，我還是要說，不要像當年在股權分置改革問題上一樣，在期指的推出上再猶豫了。盡管“中國信用”如今很強勢，但期指的一次次順延引領了泡沫的“崛起”，卻也有難以抹殺的邏輯關系。如果照此發展下去，那么泡沫的急速乃至難以想象的膨脹便難以避免。

可以想象的是，泡沫一旦破裂，如果再加上樓市泡沫、通貨膨脹、外貿摩擦等危機一并發作，以及國際熱錢的從中作梗，那么中國發展近30年來的經濟成果便有被吞沒或部分吞沒的危險。當年的日本經濟大蕭條、亞洲金融危機不都是在市場的狂歡中驟然降臨的嗎？以史為鑒，我們又何不及早推出期指，讓市場創新來修正價格洗刷泡沫呢？　

須知，在“中國信用”上玩火，將被“淡忘”和傷害的便不僅僅是一個小小的期指了。