11月16日，倫敦金屬交易所（LME）3月銅交割首日，每噸4147元的收盤價，表明向上的價格曲線依然在堅決地延伸。
   同一天，北京。中國國家物資儲備局（下稱國儲局）向市場拋售了2萬噸銅，但是這好比濺起的水花，很快就被上漲的潮水淹沒了。17日，LME 3月銅收于每噸4165美元，4200美元的歷史新高觸手可及。
    國儲局的拋售行動并沒有終止。本周三（11月23日），國儲局將再次向市場拋售2萬噸銅。
    一場對決已經開始。
    與國儲局密切相關的國家物資儲備調節中心（下稱國儲調節中心）和國際基金大鱷們，是市場流傳的兩大對陣主角。國儲物資中心正是做多的國際基金大鱷圍獵的目標。
    如果國儲調節中心不能按期交割，將不得不高價位砍倉出局。距離最后的交割日12月21日，還有一個月的時間。
    這是一次撲朔迷離的對決。國儲局人士高調宣稱，拋銅意在平抑高企的銅價，配合國家對銅產業的宏觀調控政策，而市場傳言不斷，稱國儲局在LME建立了大量空單，這些空單已經導致國儲局巨額損失，國儲拋銅，實為平掉這些空單。
    真相如何，國儲命運如何，這會不會是又一個版本的中航油事件？
國儲止損行動
    11月16日，國儲調節中心以公開競價方式拋售了2萬噸銅。當天上午拍賣的是上海和寧波兩庫的銅，底價37800元/噸，下午拍的是北京庫的，起拍價37500元/噸。最終的拍賣價都高于現貨價。
    北京時間16日夜，正是LME交易時間。這也被看作是國儲調節中心與國際基金大鱷的首戰。
    受國儲局拋售銅的影響，喊價盤一開始，LME銅價就出現了劇烈下跌。當晚，紐約銅市開盤即跌去170點。但是，LME尾市，基金再次買進，銅價最終脫離低點，報收于4147點。
    此時，消息面一片混亂。16日當晚，路透社報道稱，中國國儲局在申請出口20萬噸銅，據說是計劃交割。而美國交易商則傳言，國儲局可能交割不了那么多銅，因此需要平倉，更多一些人估計，12月底之前銅價還會因此而暴漲。
    上海某貿易商認為，國儲調節中心說是解決國內短缺問題，但現在國內價格還是比倫敦低很多，不存在短缺問題。因而，國儲調節中心這樣做就是希望把國內價格打下去。但是國際上去拋現貨，根本滿足不了市場的胃口，20萬噸都不能解決問題?！叭绻軖伋?0萬噸銅，可以讓國際市場的銅價大幅下跌”。
    來自香港的一位基金經理這樣評價國儲拋銅行為：“這一次就好比是大家都開車在高速公路上，突然一個實習司機開了一輛坦克橫沖直撞，大家都躲之不及?！?BR>    17日，國際市場銅價漲勢不停。LME3月銅價格一度達到4170點，最終報收于4165點。這距離4200點的歷史新高已是咫尺之遙。當天，在上海期貨交易所，滬銅主力合約0601下跌300點，兩個市場比價再次拉大。截至18日國內上期所收盤時，0601合約再次下跌150點，報收37060元/噸，國儲局在國內期貨市場平抑銅價立竿見影，但LME銅價依然瘋狂。
    國儲拋銅與LME3月銅的瘋狂漲勢同樣充滿疑竇。
    一位參與了16日拍賣的人士說，以往國儲局拋銅是半透明的，今天公開拍賣，而且在拍賣前高調宣傳，“這次拋銅的方式很出人意料”。在拍賣公告里，國儲調節中心稱，拋銅是“為了緩解當前國內銅供應緊張狀況，滿足國內消費需求，平抑銅價”。
    而就在10月底舉行的LME年會上，銅價將會走低還是各方比較認同的說法。
    一切喧鬧都來自這樣一個比較一致的看法：國儲局的目的是平掉在LME上的大量空單，因為這些空單導致了國儲方面數額巨大的虧損。
    東亞期貨信息部經理陸禎銘說，最近一段時間一直有傳言稱，國儲調節中心在倫敦建立了一個15萬噸到20萬噸的空頭倉位?！霸阢~價繼續走高的時候，國儲可能會把到期的合約往后展期，這樣虧損會越來越大?！?BR>最近一系列的行動都在說明一個事實：不管出于怎樣的理由，國儲的止損行動已經開始。
    但是上海一位期貨分析人士稱，這點銅扔進去對倫敦市場一點影響都沒有。他說，只要市場中沒有大的空頭，頭寸都平完就沒有了，這個市場價格就自然下來了。但是現在國儲方面“既是大空頭，又沒有貨，價格當然下不來了。沒有貨，只能砍倉。對多頭來說，不用打，只要逼空頭自己砍倉就行”。沒有跡象顯示國際基金大鱷們會放棄。
    根據一些研究機構的分析，國儲調節中心這次的虧損是倫敦銅在每噸3200－3500美元時候開始的。
    國儲局最近高調宣揚，自己手中有130萬噸銅，而且此前國內進口了大量的銅，卻都沒有在市場上得到體現。上海大陸期貨研究員何先生認為，可能存在國儲收儲行為?！拔矣X得國儲可能早在準備，手上有牌，所以它有充分的理由去做拋空?！?
劉其兵其人
    國儲拋銅的焦點聚在一個叫劉其兵的人身上。
    11月16日，英文的中國日報作為官方媒體首次報道了倫敦銅事件，報道所采訪的國儲局官員承認，存在劉其兵這個人，并且證實大量在倫敦金屬交易所的空單被套，虧損嚴重。不過，這位官員用“國儲調節中心前官員”來描述劉其兵。事發后，市場傳言劉本人“失蹤”。
    本報從權威部門查證的信息顯示，劉其兵出生于1968年12月10日，服務于國家發改委，已經在發改委下屬的國儲調節中心工作了10多年。據知情人士透露，劉在該調節中心進出口處專職負責期貨業務，是業界較有名氣的“老期貨”。本報獲悉，劉在海外負責為調節中心從事期貨銅交易的同時，因擅自挪用額度，私自開出頭寸，導致企業大量空單被套。
    本報記者獲悉，劉因操作違例在10月中旬已被“雙規”。 
    問題是，作為國儲調節中心職員，劉其兵只是期貨交易執行者，而非決策者。如果國儲沒有授權劉其兵進行這筆銅期貨交易，那么是誰授權他進行這筆交易？如果這是一筆未經授權的交易，那么最后將會由誰來埋單？
    期貨分析人士李磊說，如果劉其兵確實是類似尼克·理森（導致巴林銀行倒閉的期貨交易員）那樣的交易員，在未經授權的情況下從事這筆交易，中國政府無須承擔相應責任。按照英國的金融監管法規，交易所，尤其是期貨經紀公司負有對客戶進行合規性檢查的責任和義務。如果劉不具備交易資格，而公司代理其進行交易，同樣，這家公司可能面臨相關的責任和損失。
    據李磊介紹，英國的期貨公司在決定是否接受一名客戶的代理業務時，公司合規部門首先要對客戶的資信、背景進行充分調查，必要的時候還要做實地調查。
    按照LME的規定，中國國儲局或者國儲調節中心作為政府或是有政府背景的機構，本身不具備參與LME期貨交易的資質。有三家倫敦金屬交易公司在對劉其兵進行合規檢查后，以此為由拒絕了代理劉的金屬期貨業務。
    國儲局一位官員公開表示：“據我所知，損失完全是該交易員個人行為所致，并不涉及中國政府。交易員應為損失負責?！?BR>    根據本報掌握的情況，代理劉其兵進行倫敦期貨交易的公司是Sempra金屬有限公司和渣打銀行，這兩家公司在中國都長期開展業務。如果劉確實從事了未經授權的交易，最終無法履約造成的損失就可能落到代理其業務的期貨公司、清算公司（LCH）以及交易所身上。
    如果劉是背著國儲進行交易，按照現在市場了解的信息，多達10到20萬噸的銅空單應當在幾個月前就開始陸續建倉，所需的保證金也將達到上億美元。李磊質疑：對此國內主管部門難道一無所知？
國儲物資調節中心角色
    LME會員要求一定是本土注冊的公司，因此，國儲局在海外做期貨沒有自己的通道。知情人士透露，LME倉單肯定不是以國儲局名義開的頭寸。該人士稱，國儲調節中心是國儲局做期貨的代言人。在做外盤時，合作伙伴包括五礦等，做內盤主要是走中糧期貨的通道。
    中國證監會期貨部一位官員說，國儲中心做不做外盤不在他們的管轄之內，他們只監管目前已經批準的31家有資格做外盤的企業。
    從直屬關系上說，國儲中心隸屬發改委，與國儲局無直接隸屬關系。但國儲局官方網站顯示，現國儲調節中心法人代表王會民是國儲局黨組成員。
    國家工商行政管理總局的資料顯示，國儲調節中心成立于1994年8月，注冊資本16424萬元。
    相關人士表示，國儲調節中心的行為有兩種，一種是企業本身自己可以決策的，此外，也可能會接受儲備局的委托（有合同關系）。這是很有可能的。
    “過去國儲局一直想參與市場，但作為戰略儲備，是不能參與市場的?！敝槿耸客嘎?，由于當時每年的供求是當期準備，戰略儲備不是當期，所以成立另一家公司，由國儲中心承擔國家的調控任務。
    國儲調節中心參與銅交易可追溯到上個世紀90年代中期。業內人士說，開始國儲調節中心和一些行業企業做銅的時候，這些企業會向中心借一些銅，當時中心的一個原則是認銅不認錢?！八圆还軆r格高低，都認銅?！睋?，最早做銅的時候，國儲調節中心也做投機，因為效果不錯，就通過收購一些交易所會員來做。1998年前后，期貨業全行業整頓，國儲物資中心也因此一度沉寂，只在國內現貨市場做一些業務。
    2002年底，出現了新一輪銅價暴漲行情，國儲物資調節中心的身影隨之又開始在國內出現。
    一位現貨商說，從2003年開始到現在，國儲對國內銅期貨市場顯現了巨大影響力。國儲一直在國內做多，從前年開始在國內做套利，“國儲局在國內可以說是賺大了”。
    “現在等于把國內做空人的錢全部送到國外?！鄙虾４箨懫谪浺毁Y深研究員何先生說，這個做法，如果是單純的企業，沒有任何異議，但是作為一個是具有國家調控職能的企業，此舉不妥。
    一位期貨業內人士指出，國內銅的供給方一般都是以跨市套期保值來降低銅價波動的風險程度，這些公司常常在LME建立空頭頭寸。而在LME銅價持續上揚之后，許多公司會將部分套期保值頭寸平倉，并將平倉后釋放的陰極銅在市場上出售，這樣，由于現貨的強勢，價格的升水將能部分或全部彌補仍未平倉的套期保值頭寸。
    顯然，國儲物資調節中心采取上述策略對部分套期保值頭寸進行了對沖。
    實際上，今年上半年，國內銅業巨頭江西銅業在LME7萬多噸的期貨空頭頭寸已經有了巨虧經歷。分析人士指出， 作為銅純進口國家來說，在資源被其他利益集團所掌握的時候，尤其在需求大于供給的時候，盲目地預測價格高位是非常危險的。
    已經瘋狂了近2年的國際期銅牛市中，最近屢屢爆出退場新聞。一個多月以前，匯豐銀行突然宣布停止全球基本金屬現貨和期貨業務，當時LME圈內懷疑，這是匯豐期貨業務巨虧所致。但匯豐有關負責人解釋稱，高層因這一塊業務獲益不高，所以決定放棄LME交易。不過市場人士稱，多頭的凌厲攻勢迫使匯豐選擇了退出。與匯豐前后退出市場的，還有三星和LG。
    選擇了與基金大鱷對決的國儲調節中心命運又會怎樣？
    有消息稱，在此次對決之前，國儲調節中心在國際銅市上已損失了很多。截至10月初，國儲調節中心和其他公司以每噸3000美元以上的價格在LME和COMEX（紐約商品期貨交易所）市場大量拋銅的行為，直接損失達3億美元左右，成為最大空頭。如果按照10月底LME價格，國儲局方面已經虧損5－6億美元。
    “結果很難判斷，現在價格的擠兌已經到了這樣一個危險的地步?！鄙虾４箨懫谪浀暮蜗壬f，國儲方面正在以一種非常規的方式行動。到了現在這個地步，這個事件已經充滿太多的可能性。
鏈接
    百度一下（www.baidu.com）“國儲拋銅”,相關網頁23000篇。從目前看，導致精銅消費短期內快速下滑的可能性并不大，因為全球主要經濟體的宏觀經濟運行均比較穩健。