經濟觀察網訊 近來，股票市場流通市值持續上升，大盤不斷創出新高，上市公司高管違法超比例出售股份和短線交易行為也頻繁上演。對此，中國證監會下發了《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》，對上述人員買賣股票的行為作出明確規定。業內人士認為，《管理規則》作為加強市場監管的又一有效手段，有助于減少市場中的投機行為，從根本上維護市場信心、呵護股市長遠健康發展。

內幕交易：禁止通行

上市公司董事、監事和高級管理人員違規買賣自己公司的股票，是證券市場上的一大痼疾。由于這些董事、監事和高管往往能提前獲知影響公司股價的內幕消息，他們也因此成為市場上“低吸高拋”的炒股高手：建倉后,公司股價急速拉升,相關人員獲益頗豐。

不少上市公司的情況成為明證。如，三普藥業股價從今年2月28日開始在15個交易日內連續上漲（包括9個漲停板），股價從7.1元一路拉升到23.24元。隨后的3月27日，公司發布了定向增發議案。而3月6日該公司還公告稱：經營情況一切正常，無重大事項發生，控股股東確認沒有影響公司股價波動的事項發生。另一個典型是，長征電器大股東4644萬股公司股權已辦理了股權質押解除手續。2007年3月8日，公司收到有關的工作函，然后立即要求高管人員對2006年1月1日至2007年3月8日期間買賣公司股票的情況進行自查，并由此發現，公司三位高管存在家人用其賬戶違規買賣公司股票的行為。來自證監會的“誠信監管”公告也進一步顯示，內幕交易已經到了比較嚴重的時候了。據不完全統計，證監會去年對61名自然人實施了市場禁入的決定，其中涉及違規上市公司高管11人。

業內人士表示，通過這類上市公司的交易榜單可以發現，一些先知先覺的董事、監事和高管人員在公司股價上漲中賺取了豐厚利潤?！豆芾硪巹t》的出臺，對上市公司高管人員的短線交易行為進行了規范，將有效防范內幕交易的發生，保護投資信心，維護交易秩序。

股票轉讓：照章行駛

股權分置改革，為上市公司股份全流通創造了條件。但與此同時，部分上市公司高管違法超比例出售股份的問題也浮出水面。今年大多數上市公司的限售股將逐步滿足十二月的解禁條件，還有部分限售股將逐步滿足承諾的24個月禁售期。業內人士稱，《管理規則》的及時出臺，有助于降低上市公司高管的投機心理，并緩解“大小非”解禁對行情的沖擊。

數據顯示，今年4月限售股的解凍額度為780億元，為歷史最高水平；涉及上市公司117家，為歷史最高數量。日均解凍額度為37.14億元，平均每家公司的解凍額度為6.67億元，單日解凍壓力較大。其中，限售股解凍的額度在5億元以上的有35家公司，其中超過10億元的有華能國際、TCL集團、五糧液等17家公司。今年二季度則是限售股解禁的又一個高峰，解禁股的流通市值有望高達3000多億。從全年來看，解禁的壓力就更大。業內人士稱，如果上市公司業績不佳、或價值高估，“大、小非”套現的幾率就很大。如果上市公司業績較好，也不排除部分持股比例高、控制權穩定的大股東套現的可能性。而在大小非解禁的進程中，部分上市公司高管違法超比例出售股份的情況如果不加以規范，將會對市場形成更大沖擊。

業內人士認為，證監會發布的《管理規則》從政策層面對董監事、高管人員出售股份的問題進行了具體規范。它首次明確以上年末董監事、高管所持有本公司發行的股份為基數計算其中可轉讓的股份數量；新增無限售條件股份當年可轉讓25%，新增有限售條件的股份計入次年可轉讓股份的計算基數等。這些舉措將有效降低市場中的投機行為，從根本上維護市場信心、維護股市長遠健康發展。（來源 證券日報）