經濟觀察網訊 記者張勇 黃利明 市場上那些頻繁的被懷疑為炒作的行為正在繃緊著監管層的神經。4月2日和3日，經過初步調查而重新復牌的杭蕭鋼構連續兩日以漲停收盤，而連續26個漲停的S前鋒繼續漲停，監管部門的介入似乎并未阻止其瘋狂的上漲。

事實上，加強交易監管的行動一直在繼續，不過效果似乎還需要假以時日。

監管轉向

“與5、6年前相比，現在的證券市場已經有很大不同?！鄙虾ＷC監局的一位人士表示，“證券監管的形勢發生了變化，如何更加有效的對交易行為進行監管，是監管部門急需提高的?！?/P>

從今年2月以來，上海證券交易所組織了一批證券機構對如何加強交易監管進行了相關的研究。4月4日，中國證監會主席尚福林也提出“要消除監管盲區”的要求。

事實上在2002年之前，監管部門的監管重點主要是在上市公司治理，而當時的一些證券違規行為主要集中在財務造假上，也有一些交易上的違規行為被查處，如2001年的億安科技操縱股價案。

在股改基本完成之后，證券市場重新活躍，市場的投機炒作行為也在增多。從中工國際上市首日的瘋狂炒作，到現在杭蕭鋼構、 S 前鋒因公司重大信息而造成的連續無量漲停，都反映出當前證券市場的監管核心是在交易上。

上交所市場監察部的一位人士表示，近期交易所已經更加重視對交易的監管，未來還將會在這一塊上多進行投入。

民生證券研究所所長袁緒亞認為，在股市不斷發展的同時，違規行為的層次也必然會不斷提高，通過財務造假和操縱股價來牟取暴利的時代已經過去了，而更加隱蔽的一些內幕交易行為自然也就會增多。

監管瓶頸

某券商研究所的負責人表示，顯然目前監管部門對于交易的監管手段還不夠成熟，許多調查最后的結果還是不了了之，這種尷尬不是一次兩次?！艾F在一些問題公司的暴漲，似乎是在挑戰監管權威。這種局面，就好像是一場沒有硝煙的戰爭，監管部門似乎還沒有占據主動?！?/P>

上海證監局的相關人士認為，利用內幕信息進行交易的行為大多非常隱蔽，很難在證據上進行認定，因此具有很大的監管難度。

同時，目前監管部門的監管手法比較單一，能作為的并不多。

據了解，內幕信息操縱主要來源于金融市場微觀結構的證據，主要依靠交易所的動態監測。不過，根據我國現行的相關法律法規，交易所最多對上市公司進行信息披露譴責，或對股價異常波動進行停牌。

目前我國證券市場違規行為的監管稽查職責主要集中于中國證監會， 但證監會一個部門的職能范圍顯然不能涵蓋所有方面，需要其他部門的配合，包括財政、銀監會、稅務、公安等部門，這些都使得監管存在缺憾。

努力

實際上，在交易監管能力的提高上，監管部門正在做出一定的努力。

3月份，上交所組織的相關研究中，交易監管方面的課題十分突出，例如由東北證券和上交所聯系研究的《全流通背景下證券市場內幕操縱行為與甄別研究》以及另一機構的《股票與股指期貨市場風險關聯性及跨市場監管研究》。

而繼證監會2月1日正式發布《上市公司信息披露管理辦法》之后，上交所在 4月4 日發布了《上市公司信息披露事務管理制度指引》規定上市公司應當最遲于6月30日前完成信息披露事務管理制度的制定或修改工作，對上市公司的信息披露再度加強了要求。

交易所方面也在努力加強證券聯合監管，防范和打擊證券市場內幕操縱行為。上交所相關人士稱，有必要在中國證監會、證券交易所、司法部門、證券登記結算公司之間完善并強化證券聯合監管機制，通過合理的合作機制和工作流程，加大證券監管稽查力度，聯合防范和打擊證券市場內幕操縱行為。

監管的作用在市場上也逐步顯現出來。4月5日，杭蕭鋼構在公布被證監會立案調查后，開盤就出現跌停，1700萬的拋單重重的壓在跌停板上，意味著15%的流通股股東希望盡快離場。