經濟觀察網訊 券商借殼近期驟然升溫，如借殼都市股份的海通證券，借殼成都建投的國金證券，借殼錦州六陸成功的東北證券以及借殼延邊公路的廣發證券等。券商為何偏愛借殼，其中又有哪些玄妙，借殼又為何讓他們深陷內幕交易傳聞呢？

帶來連續漲停

海通證券借殼都市股份

14個漲停，這就是海通證券借殼給都市股份帶來的后果。從原來的5元多股價，到最近都市股份的估計最高超過25元，都市股份就像一只烏鴉飛上枝頭一般變成了鳳凰，而點石成金的手就是海通證券。

海通證券股份有限公司成立于1988年，2002年，經中國證監會批準，海通證券注冊資本金增至87.34億元，2005年5月，海通證券成為創新試點券商。截至2006年12月底，自1999年以來，海通證券作為主承銷商已經為134家企業提供了融資服務，共籌集資金547億元，其中IPO項目88家，募集資金393億元，配股38家，募集資金112億元，增發8家，募集資金42億元，副主承銷商49家，募集資金494億元。

"老鼠倉"傳聞纏身廣發證券借殼S延邊路

也許是"通病"，很多證券公司在借殼上市的前前后后都流傳著"有老鼠出沒"的傳聞。其中以近日廣發證券借殼S延邊路的傳聞最盛。

據了解，前段時期一篇名為《廣發證券借殼陰影內幕交易籠罩首個券商借殼案》在網上廣泛流傳。文章稱，廣發證券借殼在經過證監會批準后卻遲遲沒有掛牌上市，主要的原因是監管部門懷疑廣發證券的一些高管在借殼一事中涉嫌內幕交易，并已經查出一些高管親友提早進入了S延邊路；甚至有消息稱，有涉案高管親友購買了S延邊路達200萬股，賬面獲利數億元。

文章特別提到，因為"先知先覺"，2006年3月31日至2006年6月2日(S延邊路第一次停牌前)，以臧宏峰為首的7名自然人全面挺進S延邊路十大流通股東之列，通聯創業投資股份有限公司、中國建設銀行--華富競爭力優選混合型證券投資基金也同期進入。至此，自然人臧宏峰以持股130.72萬股位列個人流通股東之首，前十大流通股東持股量較上季度大幅增加。

作為本次事件的主角，廣發證券在接受媒體采訪時曾對上述種種傳聞予以否認，與此同時，相關自然人股東也力辯挺進S延邊路純屬個人行為。但是由于各種消息此起彼伏，現在還難辨真偽，接下來事態將如何發展，現在還不好揣摩。

緋聞對象不斷光大證券決心IPO

光大證券創建于1996年，是由中國光大（集團）總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司，是全國首批創新試點券商之一。2006年，光大證券的凈利潤約為8億元，凈資產收益率為25％，每股凈資產為1.35元。

光大證券借殼的"緋聞"總是層出不窮。從2006年6月寧波富達否認光大證券借殼，到之后的輕紡城、太化股份、北京化二、金證股份等等，光大證券在借殼的傳聞中總是成為主角，往往一個公司否認后，下一個光大證券借殼的公司就又出現了，而且這些被傳光大證券借殼上市公司的股票往往因此大幅上漲。

但是今年初，光大證券一改之前要借殼上市的說法，決定IPO。今年1月份，光大證券的總裁徐浩明在接受媒體采訪時表示，公司董事會和股東大會決定走IPO上市的道路。他表示IPO上市是最適合企業進步和券業發展的道路，借殼上市很容易為公司的長遠發展埋下隱患，不利于企業長期穩定的發展。

成功典范東北證券借殼錦州六陸

2007年2月6日，東北證券借殼錦州六陸方案獲得該公司股東會議審議通過。

雖然本次借殼早無懸念，但是仍然有很多人被東北證券僅用了4個月的時間就使借殼意向轉換為一紙《吸收合并協議》折服。

據了解，借殼完成后，S錦六陸將吸收合并東北證券，S錦六陸以新增股份的方式向東北證券全體股東支付合并對價，合并后S錦六陸為存續公司，原東北證券注銷。

根據國泰君安出具的《東北證券有限責任公司估值報告書》，東北證券的整體價值為22.68億元至26.74億元，經合并雙方協商，本次吸收合并時東北證券整體作價23億元。據此，S錦六陸向東北證券全體股東支付2.48億股，占合并后公司股本的76.68%，由東北證券股東按照其在亞泰集團2億次級債轉為出資后各自的股權比例分享。吸收合并后公司總股本增加到3.23億股，原流通股股東持股6892萬股，占股本總額的21.35%；原S錦六陸除中油錦州之外的非流通股股東持股638萬股，占股本總額的1.97%。

券商借殼的提速使券商概念股在金融股中的比重不斷增加，但沾上了券商概念的股票就一定能夠一飛沖天嗎？在牛市好的時候，券商的業績均相當不錯。但是私募基金經理吳國平提醒投資者，在熊市時很多券商的業績都不佳，很多券商都有歷史遺留問題，應該予以關注。

證券公司為什么偏愛借殼

由于我國證券市場的政府主導性比較強，證券公司在申請上市企業中可能排隊靠后，而借殼上市相對比新發行上市更容易通過審核。同時，我國股市前幾年經歷了很長一段時間的熊市，很多證券公司無法實現IPO的基本要求：3年盈利。所以很多證券公司將目光瞄準了借殼上市。

證券公司借殼上市一般的步驟是，證券公司先獲得殼公司大股東地位，然后由殼公司將證券公司資產買入，從而實現證券公司間接上市。

至于資產注入的具體方式，則要根據殼公司的情況來決定，可能用自有資金收購，也可能增發、配股募集資金，或者采取股權置換等方法。

借殼后，原來殼公司的業務可能不受影響，但證券公司作為公司大股東，一定是以證券業務為主的。借殼上市后證券公司本身如何變化并不確定，如果是公司整體上市的話，那么原證券公司就相當于股東結構有所改變、業務內容有所擴大。