美國案例：從1987年至今，美國聯邦基準利率大致經歷升息、降息、升息、再降息的4個階段。 而在這4個階段中，美國股市走勢和聯邦基金利率在3個階段是正相關的?！　?　　

具體而言，自1987年1月至1989年5月，美國聯邦基準利率上升幅度達62.5％，但是道·瓊斯指數漲幅也達到15％；1989年6月至1994年1月，美聯邦基準利率下調幅度達到約70％，道·瓊斯指數的漲幅達到63％；1994年2月至2000年12月，美聯邦基準利率上升幅度高達117％，可在這期間卻出現美國股市罕見的大牛市，道指漲幅高達172％；2001年1月至今，美聯邦基準利率下挫幅度約為85％，道指的跌幅也達到3.99％。因此，從美國情況來看，利率的上升與股市走勢并不存在必然的負相關?！　?　　

目前境內也處于加息周期，但本輪牛市的資金推動因素源自人民幣升值，因此加息未必會導致熊市到來。如今整個貨幣市場出現流動性過剩，加息在解決流動性過剩的短期效果上還不如準備金率的上調，反而會導致人民幣升值壓力的上升，所以加息不能改變資金推動型牛市的格局?！　?　　

但加息會影響地產金融業。美國第二大房貸承銷商新世紀金融公司（New Century Financial Corp.）3月12日以半價跳空低開，這家全球第三大抵押貸款企業在短短十個月里已經跌掉了93％的市值，去年四五十元的股價，如今不足2美元。暴跌根源就是加息周期帶來的債務危機?！　?　　

這個案例讓我們警醒，加息必然會導致主要以貸款為資金紐帶的產業成本，而隨著這些產業的逐漸衰退，接著又會影響到與之相關的金融業。所以從中長期看，房地產以及與之相關的金融類股票估值看淡。此外，資金實力不濟的大股東迫于還貸壓力也會從股市中拋股籌資，沽空壓力切莫小覷。