印度已經出現了一些經濟過熱的征兆，而且這類征兆會越來越多。
    2007年印度的經濟增長將非常接近于超過中國。然而，印度出現的經濟過熱的征兆，也將迫使印度儲備銀行（RBI）緊縮貨幣政策，但這將不足以消除過旺的需求。
    印度經濟在2003年到達一個轉折點，從那時起印度經濟開始起飛。在2003-2006年季度GDP增長（以年同比計算）平均達到了7.9%，而1999-2002年的這個數字是5.2%。市場改革開放十五年正在收獲豐厚果實，印度也抓住了全球化和信息技術革命的機遇。強勁增長正從服務部門擴展到制造業。
    隨著收入的提高，相當規模的中產階級正在崛起，從而幫助促進了消費。印度的GDP不再與農業和天氣變化緊密相連。
    我們預期2006年第4季度，印度GDP年同比增長將從第3季度的9.2%下降到8.5%，但這仍然足以保證2006年年增長達到9.0%，這是十五多年中最快的增長率。
    但印度經濟的供給一直落后于需求。有太多消耗時間和金錢的政府規定，包括電力、港口、鐵路和公路等基礎設施的嚴重短缺。這些瓶頸，再加上仍然寬松的金融狀況正在導致一些經濟過熱征兆的顯現：通脹上揚，與一年前的4.1%相比，1月份中旬批發物價通脹年同比上漲到了6.0%；貨幣和信貸的快速增長，比通脹更令人擔憂的是寬松的金融狀況；經常項目赤字，巨額的經常項目赤字經常被認為是經濟過熱的信號，印度的經常項目赤字已經膨脹到了GDP 的2%左右。
    要解決供需失衡，印度實際上有兩個選擇?？赡軙扇「o縮的宏觀政策來減少需求， 但將面臨很大的政治阻力。
    另一個選擇是加速改革并增加供給， 但對于需要左派力量支持的聯合政府來說很難。
    我們認為：從1月31日開始，今年每個季度印度儲備銀行將各加息25基點。但這并不足以控制需求。同時，政府將可能會繼續努力提高供給， 但進展緩慢。因此我們的基本預期是：2007 年GDP 增長將達到9.5 %，但過熱征兆也將繼續增加。
    （本文作者系雷曼兄弟印度經濟分析師）