自12月18日中國人壽確定A股發行日程，并從19日正式開始詢價起，香港和內地的各路機構就上演了一場轟轟烈烈的“圍城”大戲。
一方面是作為內地“保險第一股”，且在港上市三年間公司股價創造了連續上漲400%的誘人記錄，引發內地機構的瘋狂追捧；而另一方面，由于近期A股的溢價效應，且發行A股對港股而言利多于弊，中國人壽的高價發行給港股的上漲提供足夠的空間。因此，港股上漲，提高了中國人壽的發行價格，而發行價格的增高，又助長了港股的投資熱情，二者互為因果。
可以預見，一場圍繞著中國人壽發行價格的詢價大戰已經開演。

發行價格創最記錄

從確定發行到路演詢價，短短幾日，中國人壽的港股價格已上漲了20%，并創出了24.1元的歷史最高價格。
在此期間，各大機構也在紛紛預測著中國人壽的發行價格。按通常所認為的大盤股發行價低于市場價10%左右的常識，且有港股價格做為參照標的。市場大多預期其發行價將在和17至19元/股之間，而若以此計算，其市盈率也將超過50倍，創下了H股公司發行A股最高溢價的紀錄?！爸袊藟跘股詢價區間料為人民幣18.70-20.70元，并稱中國人壽上市後的合理股價應為人民幣25元”，平安證券某知名分析師在報告中明確表示。
但顯然，這個價位已遠遠低于發行機構的預期。23-29元是中國人壽合理的價值區間，中金公司和銀河證券專為此次發行量身打造的投資價值分析報告顯示，兩主承銷商對中國人壽的前景非?？春?。且雙方的報告都認為，不斷健康化的業務結構和不斷提高的資金運用效率，是支持中國人壽高估值的基礎。
如果國內機構認可保薦機構的價格區間，中國人壽無疑將會創造自2006年恢復新發行的最高價記錄，此前這個記錄是由10月9日發行的青島軟控所保持，發行價格為26元。

申購資金或近萬億

盡管申購對象可能是今年發行的第一高價股，但自開始進行詢起，各機構就已按捺不住申購搶籌的熱情?！瓣P鍵不在于發行價定價多少，只要能搶到就行”，機構態度可見一斑。
而在詢價前，市場人士的保守估計，中國人壽新股申購凍結資金將可能超過6000億元，其中，僅中國人壽網下申購一項，就將可能凍結資金約3200億元。
但照現在的情況分析，中國人壽新股申購凍結資金可能會超萬億。而工商銀行A股凍結總金額約為7810億元。
當然，這樣的預測并非沒有道理。中國人壽的發行價如果定位在23-29元，按發行15億新股計算，其募集資金應在345億元-435億元，而查看今年上市的大盤股中簽率（除中國國航外）：廣深鐵路（1.26%）、招商輪船（0.69%）、大唐發電（0.53%）、工商銀行（3.28%）、北辰實業（0.91%）、大秦鐵路（1.41%）和中國銀行（1.94%），可以看到，大盤股最高的中簽率也僅有3.28%，考慮到發行價格的問題，如果最終中簽率為4%，那申購中國人壽的資金將會在8625億元-10875億元之間。除非中國人壽的中簽率超過上市即跌破發行價的中國國航5.33%的記錄。

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