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德國稅收預計大增

2006-11-13 10:23

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11月初，德國稅收專家組召開第128屆常規會議，探討半年期稅收規劃。2006年及2007年的預測數據應該令德國政府激動不已。今年全國總稅收收入預計達到4849億歐元，比一年前的預期高275億歐元。這是德國自重新統一以后收到的最大的一筆“橫財”。
   這一利好消息將對中央政府融資產生直接影響。84億歐元的額外收益將被存于國庫保險箱，因此，稅收專家組預測2006年中央政府稅收將達到2023億歐元。德國財政部10月份的月度報告表明，9月份中央政府稅收收入與去年同期相比上升8.8%。
    這種巨額的稅收收入預期是否會影響2006年中央政府的債券發行？
    首先，需要考慮德國國債管理局在去年12月15日發布本年發債計劃時的稅收預期。雖然不能明確得知答案，但不妨合理假設當時的稅收預期等于2006年的最初預算案（1925億歐元），因此2006年最新的中央政府稅收預測比國債管理局初始預算還高近10億美元。
    其次，需要考慮政府開支的現狀及走勢。今年前9個月的開支與去年同期相比下降2.4%。但全年來看，政府開支預計增長0.7%。
    綜合上述兩個因素，2006年德國執政聯盟只需凈融資300億歐元，而不必如今年早期的預測籌資382億歐元。
    接下來需要考慮的是滿足上述凈融資的總發債需求以及2006年債券回購規模。據政府最新的2006-2010年發債計劃，2006年總發債需求可能為2410億歐元。但這是以382億歐元的凈融資需求為基礎得來，如果凈融資需求按300億歐元計算，2006年總發債需求可能為2330億歐元。
    2330億歐元的預計總發債需求與德國國債管理局的發債計劃相比結果如何呢？2006年最初的發債計劃規定適銷債務總發行額度為2300億歐元。在此，還需要進一步考慮兩個因素。首先，德國國債管理局在發債計劃之外還發行了90億歐元的指數化債券。其次，國債管理局在9月25日宣稱，將第四季度債券發行削減50億歐元。因此，國債管理局今年總債券發行額可能為2340億歐元，高于2330億歐元的修正預測數值。由于政府通過銷售非適銷證券收獲部分資金，因此國債管理局還有可能進一步削減今年的債券發行規模，但是削減金額應該很有限。2005年非適銷債券銷售達到50億歐元，今年尚不得而知。
    由于稅收收入呈上揚趨勢，2007年中央政府的債券發行不會有太大提高。據最新的預算草案，2007年凈融資需求為220億歐元，如果稅收收入比預算稅收高50億歐元、其他因素不變，那么理論上2007年最終的凈融資需求只需170億歐元。然而，鑒于政府欲將部分稅收盈余用于降低醫療保險費用，執政聯盟2007年凈融資需求可能在196億歐元左右。2007年債券回購需花費2159億歐元（數據來源于2006-2010年發債計劃），考慮這一因素，2007年政府總發債需求應在2355億歐元左右。德國國債管理局將在12月下旬發布2007年發債規劃的草案。

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