交通銀行：邁向一流公眾持股銀行

經濟觀察網訊 交通銀行這艘承繼了百年品牌的航母，已經開始了他的H股回A股返航之旅，A股招股書已經公開亮相：截至2006年末，交行資產總額達人民幣17163億元，比年初增長20.8％；實現凈利潤人民幣126.69億元，比上年增長33.23％；資產回報率為0.74％，股東權益報酬率為14.30％，分別比上年上升0.07個百分點和2.69個百分點。按照五級分類口徑，不良貸款比率為2.01％，同比下降0.39個百分點，不良貸款連續三年實現“雙降”；不良貸款撥備覆蓋率為114.69％，同比提高6.45個百分點。資本充足率和核心資本充足率分別為10.83％和8.52％?！　?　　 　　

作為改革創新的先行者，交行在歷經20年的發展之后，已經向一流公眾持股銀行穩步邁進?！　?　　 　　

公司治理由“形似”向“神似”轉變　　 　　 　　

完善的公司治理是現代銀行制度的核心，也是交行深化股份制改革的重心。交行把強化股東意識和追求市值最大化作為完善公司治理的重點，推動公司治理由“形似”向“神似”轉變?！　?　　 　　

一是按照公眾持股銀行標準和境內外監管規則的要求，完善了股東大會、董事會、監事會和高級管理層獨立運作、相互制衡的現代公司治理架構，建立了構成高度專業化和國際化的董事會和對股東大會負責的監事會，健全了董事會和監事會專門機構，高級管理層在董事會授權下全權開展經營管理。二是按照公眾持股銀行的要求和銀監會的監管指引，修訂完善了交通銀行章程和股東大會、董事會、監事會議事規則、行長工作規則等規范公司治理的基礎性制度和工作規則，并嚴格規范運作。三是充分披露信息，加強投資者關系管理。交行嚴格遵循兩地監管規則和披露要求，已連續5年按國際財務報告準則編制對外披露財務報表，并在香港上市規則沒有明確要求的情況下，主動按季對外公開披露財務報告，同時通過形式多樣的投資者關系管理活動，主動將公司重大信息告訴投資者，接受國際資本市場嚴格的監管和投資者的監督?！　?　　 　　

作為國家直屬重點金融企業，交行堅持在現代公司治理框架內充分發揮黨委的領導核心作用。在實踐中，交行黨委主要是立足于維護國有控股股東利益的角度，對發展戰略和人力資源進行管理。有關重大事項都是先經黨委會討論形成比較成熟的意見之后，再提交董事會審議。經過持續不斷的努力和探索，已經建立起“黨委領導核心，董事會戰略決策，高管層全權經營，監事會依法監督”這一有中國特色的現代公司治理結構?！　?　　 　　

戰略轉型邁出實質性步伐　　 　　 　　

2005年，交行在同業中率先提出戰略轉型目標，致力于以理念轉型為先導，以業務轉型為重點，以體制機制轉型為保障，大力推動零售、中間、小企業信貸等業務發展，實現業務結構的優化和發展質量的提升?！　?　　 　　
在過去的3年里，交行的戰略轉型邁出實質性步伐。零售業務在全行的戰略地位更加突出，零售條線完成總行層面組織架構調整，啟動了分行層面銷售隊伍建設工作，銷售能力得到提升，并成功推出高端客戶服務品牌“沃德財富”。創新型業務取得積極進展，短期融資券、財務顧問與咨詢等投行業務已成為新的利潤增長點?！　?　　 　　

同時，在體制機制改革方面也取得了很大進展，數據大集中工程全面完成，管理會計系統順利推廣，人力資源管理改革全面展開，公司客戶內評法、定價管理、流程銀行建設等項目相繼取得突破，重點項目的集成效應開始顯現，內部管理基礎趨向穩固?！　?　　 　　

在轉型過程中，交行十分關注金融基礎設施建設，建成了具有國內先進水平的數據大集中工程，為集中管理、系統控制風險奠定了堅實的技術基礎，為科學決策、量化管理提供了良好的數據支撐。建立了軟件開發中心、數據中心、業務處理中心、客戶服務中心和信用卡中心等專業化機構?！　?　　 　　

業績支撐股價 海外投行看好交行海歸　　 　　 　　

作為首家赴海外資本市場進行首次公開募股（IPO）的內地銀行，交通銀行（3328.HK）為內地銀行接受國際化監督與管理邁出了歷史性的一步，而這些光環的背后則是股價的飛速上漲，交行H股上市八個月便達到5.05港元，較發行價2.5港元上漲逾一倍，今年1月股價曾最高沖至9.97港元?！　?　　 　　

凱基證券（亞洲）聯席董事鄺民彬表示，兩年前，就在投資人熱烈追捧交行新股之時，德意志銀行發布了一份研究報告，該行在報告中稱交行的壞賬撥備可能拖低其盈利能力?！　?　　 　　

但事實證明，在香港上市之后，交行資產質量逐步提高，盈利能力更是逐年大增。2006年3月28日，交行發布的上市后首份年報顯示，交行報告期內凈利潤同比大幅增長4.77倍，從2004財年的16億元一躍升至2005財年的92億元，遠勝市場預期，也高于IPO招股時預期的“不少于78.74億元”。該銀行2006財年業績依然保持強勁增長，業績公告顯示，交行去年實現凈利潤約122.74億元，較上年增長32.7％；不良貸款率則由2005財年的2.8％大幅降低至2.01％，成為在港上市中資銀行中最低?！　?　　 　　

分析人士認為，隨著內地經濟持續快速增長，交行未來幾年內仍可能保持較快業績增長，這會為股價帶來較強的支撐。此外，匯豐及交行都曾表示，將維持匯豐在交行的持股比重，并在獲監管部門允許的情況下增持交行，所以交行還有個匯豐增持的概念，這也將成為股價的一大催化劑?！　?　　 　　

交行的海歸之舉引來多家國際投行唱好。摩根大通日前發布研究報告稱，交行發行A股對該行每股盈利攤薄有限，估計攤薄今年盈利少于2％，明年則約5％，股本回報率將分別降至15％及16.4％，而交行發行A股有助該行完成股份改革。摩根大通指出，交行目前資本充足率可支持今明兩年貸款有18％～19％增長，相信交行發行A股所得資金短期內主要用于財資業務，中長期則會支持其開拓非銀行金融業務。該行維持交行“中性”評級，目標價8.6港元?！　?　　 　　

看好交行A股發行的還有花旗，該行在研究報告中指出，交行H股估值較具吸引力，A股發行有助提升交行的凈資產值?；ㄆ鞂⒔恍械耐顿Y評級由此前的“賣出”調高至“買入”，目標價8.4港元?！　?　　 　　

目前機構對于交行預期估值較為樂觀。敦沛金融投資研究部分析員郭家耀給予交行9港元以上的估值，中銀國際則給予交行9.3港元的目標價，相當于發行A股后的2007年預測市凈率3.5倍。(每日經濟新聞 劉小慶)