創業板十年沉浮
經濟觀察報 記者 張勇 趙紅梅 趙娟 三月的最后一個周末，深圳證券交易所理事長陳東征和副總經理周明匆忙趕赴北京，伴隨著他們一路風塵而來的除了一份有望首批掛牌創業板的企業名單之外，還有一份殷切的心情。
兩天后，中國證監會通過其官方網站正式發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），并于今年5月1日正式實施。
雖然中國“草根”資本和本土投行苦苦等候的納斯達克模式的創業板歷經十年波折，然而現實卻是，解決以民營經濟為代表的中小企業融資難題以及活躍市場投資的監管意圖給予了創業板開啟的良好機遇。
回首十年，監管意圖背后的行政意志并沒能夠完全消除一直以來創業板給有關方面造成的憂慮，而這種憂慮更多產生于所謂“主流資本”，也是創業板提出伊始就已經存在，并在跌宕起伏的十年中影響著創業板推出的進程。
沉浮十年
“如果說創業板是十年磨一劍，這一點也不為過?！敝袊ù髮W法與經濟研究中心教授劉紀鵬長期關注創業板市場的推出，“去年5月有關監管部門也考慮過啟動創業板，但后來出于穩定股市的考慮就沒有上報國務院?！?
事實上，創業板的推出在十年間遭遇的波折又何止這一次。
11年前，建立不久的香港創業板在北京的亞洲酒店進行推介，這也是創業板概念第一次被內地企業接受。據劉紀鵬回憶，當時香港聯交所和證監會委托北京標準咨詢公司就大陸企業赴港二板市場融資上市召開詢證會，會期1天。原本計劃請不超過30個企業、不超過100人到會，但是后來到會的就有近200人80多家企業。
此后不久，也就是1998年的兩會期間，民建中央提出議案希望盡快發展我國的風險投資事業，而其中在中國內地設立創業板的內容從此被持續熱議，至今已逾十年。
“當年提出設立創業板，目的是推動以高科技產業為代表的知識經濟的發展?！鄙虾ＷC券交易所某部門總監說，“相對于當時的主板市場，創業板曾被看成是資本的‘游戲場’?！?
這種觀點在當時具有相當的代表性，也造就了創業板的非主流地位的大眾認識。
不過，在1998年之前，包括中國A股在內的全球資本市場都呈現出“非理性”的繁榮，因此，無論是否主流，對于創業板的態度終究是歡迎大過質疑。一時間，各地紛紛上馬創業投資項目，深圳證券交易所更是著手創業板成立的準備工作。
然而，1998年亞洲金融危機的爆發和全球網絡科技股泡沫的破滅，創業板的設立被“必然”地暫緩了?！皣鴦赵涸谡髑罅讼愀勐摻凰确矫娴囊庖姾?，最終放慢了創業板的進程?！眲⒓o鵬說，當時對于創業板的模式選擇也有很大分歧。
其后，隨著科技股退潮所帶來的危機深化，世界很多國家的創業板出現嚴重問題：美國納斯達克的市值大幅下跌，德國、日本等地的創業板市場相繼宣布關閉和整合的消息，都使得中國創業板在短期推出難以實現。
而“更為關鍵的是，在2000年A股逐步陷入熊市之后，國內資本市場的資源開始變得更加稀缺起來”，上述上交所部門總監表示，“創業板與主板在資本資源上可能發生的爭奪讓當時的主流資本感到不安?！?
這位總監所指的主流資本，也就是大型國有企業等具備更多話語權和影響力的所謂“權貴”資本，可以想見的是，當時環境下，眾多國有大中型企業依然急需在資本市場獲取資金支持的心情必然會影響到創業板的進程。
在2003年的兩會期間，成思危、林毅夫等經濟學家明確表示不贊成在當時設立創業板。
如今，全球金融危機給了中國資本市場一個重新審視自己的機會，也是一個重新選擇的機會。從創業板參與者的結構來看，民營資本顯然占據了主導，而民營經濟的重要作用在當下顯得愈發突出，因此，這些民營性質的“草根資本”主導的創業板市場也獲得了更多的機會。
全年規模150家左右
接近中國證監會的人士表示，按照目前《辦法》所規定的條件，國內至少有300家等待IPO的企業能夠輕松達到創業板市場的上市要求。
“我們已經等了很長時間?！鄙钲谑袆撔峦顿Y集團有限公司 （下稱深圳創投）的一位董事對創業板的即將啟動感慨萬千。十年來，深圳創投逐步積累了超過200個創投項目，而最終的目標都是創業板。
除了像深圳創投這一類國有性質的創投公司之外，更多的創投項目的擁有人則是被稱為“草根資本”的民間創業投資資本。
“這是草根資本財富實現的最佳途徑?！眹C券總裁蔡詠認為，民間的創業投資在創業板市場無疑將獲得更快速的增長和絕佳的變現渠道。
不過，按照目前IPO保薦規則以及國內保薦機構和保薦代表人的數量來看，創業板正式推出之后，短時間內只能有少數企業成功獲得創業板市場的上市申請。
而根據劉紀鵬的估計，“第一批掛牌企業不會少于8家，但也不會很多，即使A股能上3000點，創業板第一批企業最多也就在40家左右，全年的規模則在150家左右?！?
中國證監會就在發布《辦法》的同時表示，《辦法》在5月1日起生效之后，還需在推出相關規定和建立起審查委員會后才能接受上市申請。
根據本報了解，對于此次創業板的開啟，監管層和交易所方面還是制定了一個較為松動的原則，而雙方交換下來的意見則是，“重在開通、妥協通過”。
中國證監會吉林省證監局局長江連海表示，在這個原則下，創業板的進度會很快。他說：“創業板的交易規則、投資者準入規則、發行價格確定、審核方式確定等規則都會很快陸續出來，包括發行制度的改革估計也很快出來?！?
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