高盛：QFII哪有什么陰謀
經濟觀察網訊 高盛稱QFII并不是行動一致的集體，根本不存在集體唱空A股以便低位接盤的“陰謀”。
“泡沫無法定義，我們不愿用泡沫來定義A股?！备呤⒅袊紫呗苑治鰩熰圀w順是個“謹慎的看空者”。鄧體順近日在接受早報記者專訪時表示，QFII并不是一個行動一致的集體，根本不存在所謂的集體唱空A股以便低位接盤的“陰謀”。
謹慎的看空者
鄧體順去年11月來上海時，上證綜指還未突破2000點，當時的他是個典型的“謹慎的看多者”；當他5月中下旬再度來滬時，上證綜指已突破了4000點，他則搖身變成了一個“謹慎的看空者”。鄧體順對市場的總體判斷是“在調整”，但謹慎卻是一以貫之。
當鄧體順和高盛的研究團隊剛剛開始撰寫最新報告———《A股市場：繃緊的估值》時，他們曾想加入一些“激進一點，負面一點”的觀點，但A股上市公司盈利水平的猛增卻令他們最終抹去了“泡沫論”的內容。
“說實話，看到一季度盈利增長80%，我真是嚇了一大跳！”鄧體順表示。但這顯然并不能改變鄧關于A股估值總體較高的判斷。
“目前在風口浪尖之上”
鄧體順認為，A股市場整體的合理預期市盈率應該在18倍—22倍之間，“按此標準，A股高估了30%左右?！编圀w順強調，高盛并不愿意由此推導出A股有泡沫的結論，“我們更愿意提供數據讓市場來思考?！?/FONT>
鄧體順提供的幾項數據并不容樂觀。A股當前一年的換手率高達800%，遠遠高于成熟市場水平，投機氛圍濃厚；A股交易量目前80%由散戶完成，機構交易量從去年的30%下降到目前的20%，而散戶化正是見頂標志之一。
盡管鄧體順相信調整是必然的，但他也坦承“不知道拐點在哪里”，除非“我們知道每一個老太太的買進賣出行為”?！拔抑恢?，目前是在風口浪尖之上?！编圀w順表示。
QFII減倉動作“較大”
鄧體順強調，不建議中國政府采取征收資本利得稅、提高印花稅等行政措施來使股市降溫，“行政措施既不透明，也太過于激烈?！彼J為，逐步加息，小步慢跑才是最理想的選擇。
“去年很多QFII還在大談額度不夠，但近幾個月QFII的額度卻一直沒有用滿，減倉的幅度‘比較大’?！编圀w順透露。
針對目前流行的QFII唱空A股、以便低位接盤的“陰謀論”，鄧體順強調，這絕對是不存在的，事實上根本不存在一個完整的QFII集體行為，“QFII的觀點、操作并不是整體一塊”。
鄧體順建議，在當前A股高處不勝寒的狀況下，散戶可選擇長期持有一些處于合理估值水平的價值型股票，“而且不要只買一只，10只-20只最好”。 （東方早報 張明揚）
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